Calculadora de Bonos del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS)

Calculadora de Bonos del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS)

La Calculadora de Bonos del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) modela el ciclo de vida completo de un bono vinculado a la inflación del Tesoro de EE. UU.: aumenta el capital con el Índice de Precios al Consumidor en cada periodo de cupón, aplica la tasa de cupón real fija a la base ajustada por inflación, hace cumplir el suelo de deflación al vencimiento y genera tanto los flujos de efectivo en dólares como sus equivalentes en poder adquisitivo real. A diferencia de una calculadora de bonos genérica que mantiene el capital fijo, esta herramienta trata el capital como un número vivo que se ajusta con el CPI, brindándole una imagen honesta de lo que el bono pagará realmente.

Qué hace diferente a esta calculadora de TIPS

Cómo usar la Calculadora de TIPS

1. Haga clic en un ajuste preestablecido de inicio rápido (TIPS de 5/10/30 años, prueba de estrés de alta inflación o caso de deflación) para completar cada campo instantáneamente, o escriba los detalles de su propio bono.
2. Ingrese el valor nominal (normalmente $1,000 para TIPS minoristas), la tasa de cupón real que paga el bono y los años hasta el vencimiento.
3. Escriba su tasa de inflación anual esperada. Use 2.5–3% para una base de largo plazo, 5–8% para un escenario de estrés de alta inflación, o un número negativo para modelar la deflación.
4. Ingrese el rendimiento del Tesoro nominal comparable para el mismo vencimiento; puede obtenerlo de la curva de rendimiento diaria del Tesoro. Esto impulsa los cálculos del rendimiento real de Fisher y del equilibrio.
5. Elija la frecuencia del cupón. El Tesoro de EE. UU. emite TIPS con cupones semestrales de forma predeterminada. Hay otras frecuencias disponibles para modelar productos estructurados vinculados a la inflación.
6. Presione Calcular. La tarjeta de veredicto le indica si los TIPS superan al Tesoro nominal según su inflación asumida, y los tres gráficos más la tabla de programa completo muestran cada cupón y el capital acumulado.

Las matemáticas bajo el capó

El capital de los TIPS del Tesoro en el periodo de cupón \(t\) es el valor nominal original \(F\) multiplicado por un ratio de índice que capitaliza la tasa de inflación por periodo \(\pi\):

\( P_t = F \cdot (1 + \pi)^t \)

El cupón en dólares en el periodo \(t\) es la tasa de cupón real fija \(c\) aplicada al capital ajustado por inflación:

\( C_t = c \cdot P_t = c \cdot F \cdot (1 + \pi)^t \)

En el periodo de vencimiento \(n\), el Tesoro paga el mayor entre el capital ajustado por inflación o el valor nominal original (el suelo de deflación):

\( \text{Redención} = \max(P_n, F) \)

El rendimiento real y nominal están vinculados por la ecuación de Fisher. Dada la tasa de inflación \(\pi\) y el rendimiento nominal de un bono del Tesoro comparable \(y_{nom}\), el rendimiento real implícito es:

\( 1 + y_{real} = \dfrac{1 + y_{nom}}{1 + \pi} \)

La inflación de equilibrio implícita en el mercado es la diferencia entre el rendimiento nominal y el rendimiento real de los TIPS para el mismo vencimiento:

\( \pi_{BE} = y_{nom} - y_{real} \)

Si la inflación real realizada supera el equilibrio, los TIPS ofrecen rendimientos totales más altos que el Tesoro nominal; si no, el Tesoro nominal gana. Es por eso que la tasa de equilibrio a veces se denomina pronóstico de inflación del mercado, aunque también contiene una prima de riesgo de inflación y una prima de liquidez.

Interpretando sus resultados

• El recuadro "Capital al vencimiento" muestra el capital final ajustado por la inflación. Si aparece la insignia SUELO, la deflación acumulada fue lo suficientemente severa como para que se activara la protección del valor nominal original.
• El crecimiento del cupón muestra el aumento del cupón del primero al último. Un TIPS de 10 años con una inflación del 2.5% verá crecer los cupones aproximadamente un 28% desde el inicio hasta el vencimiento en términos de dólares, pero el valor real (descontado) de cada cupón permanece constante.
• El rendimiento real se calcula mediante la ecuación exacta de Fisher, no mediante la aproximación lineal simple. Las dos divergen significativamente cuando los rendimientos nominales o la inflación superan el 5%.
• La inflación de equilibrio es el número principal que observan los operadores: cambia diariamente a medida que los rendimientos de los TIPS y nominales se mueven de forma independiente.
• El gráfico de cupones acumulados muestra cómo se amplía la brecha entre TIPS y nominal con el tiempo, ya que la inflación se capitaliza.

Preguntas frecuentes

¿Qué son los Bonos del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS)?

Los TIPS son bonos del Tesoro de EE. UU. cuyo capital se ajusta dos veces al año según el Índice de Precios al Consumidor para Todos los Consumidores Urbanos (CPI-U). La tasa de cupón real fija se aplica al capital ajustado por inflación, por lo que el cupón en dólares crece cuando aumenta la inflación. Al vencimiento, el Tesoro paga el mayor entre el capital ajustado por inflación o el valor nominal original, lo que protege a los tenedores contra la deflación acumulada.

¿Cómo se calcula el ajuste del capital de los TIPS?

El capital se multiplica por un ratio de índice que capitaliza el crecimiento del CPI desde la fecha de emisión del bono. Si la inflación acumulada desde la emisión es del 12%, el ratio de índice es 1.12 y un bono de valor nominal de $1,000 ahora tiene un capital ajustado por inflación de $1,120. La tasa de cupón real fija se aplica a ese monto ajustado, por lo que el cupón en dólares también escala con la inflación.

¿Por qué los pagos de cupones de los TIPS crecen con el tiempo?

El monto del cupón en dólares equivale a la tasa de cupón real fija multiplicada por el capital ajustado por inflación. Debido a que el capital crece con el CPI, el cupón en dólares crece también con el CPI, preservando el poder adquisitivo real del flujo de cupones.

¿Qué es el suelo de deflación de los TIPS?

Si la inflación acumulada desde la emisión es negativa, el capital ajustado por inflación puede caer por debajo del valor nominal original. Al vencimiento, el Tesoro sigue pagando al menos el valor nominal original, por lo que el tenedor nunca estará peor que recibiendo el par. Esta protección es exclusiva de los TIPS de EE. UU. y no existe en todos los bonos soberanos vinculados a la inflación; los gilts vinculados al índice del Reino Unido, por ejemplo, no tienen suelo de deflación.

¿Qué es la inflación de equilibrio y cómo la uso?

La inflación de equilibrio es igual al rendimiento del Tesoro nominal menos el rendimiento real de los TIPS para el mismo vencimiento. Es la tasa de inflación futura implícita en el mercado. Si la inflación real supera el equilibrio, los TIPS superan al Tesoro nominal comparable. Si la inflación real cae por debajo del equilibrio, el bono nominal gana. Las tasas de equilibrio diarias para vencimientos de 5 y 10 años son ampliamente seguidas como indicadores de inflación a futuro.

¿Cómo se calcula el rendimiento real a partir del rendimiento nominal y la inflación?

Utilizando la ecuación de Fisher, uno más el rendimiento real es igual a uno más el rendimiento nominal dividido por uno más la tasa de inflación. Para tasas pequeñas, esto se aproxima al rendimiento real igual al rendimiento nominal menos la inflación, pero la forma multiplicativa exacta es la que utiliza esta calculadora. La aproximación diverge significativamente una vez que cualquiera de las tasas supera aproximadamente el 5%.

¿Están gravados los cupones y los ajustes de capital de los TIPS?

Sí. Tanto los pagos de cupones como el ajuste anual de capital al alza están gravados como ingresos ordinarios a nivel federal en el año en que se devengan, aunque el ajuste de capital no se reciba en efectivo hasta el vencimiento. Este impuesto sobre la renta fantasma es la razón por la cual muchos inversores mantienen TIPS dentro de cuentas con impuestos diferidos como IRA y 401(k). Los impuestos estatales y locales no se aplican a los ingresos del Tesoro de EE. UU.

¿Cuándo debería comprar TIPS en lugar de bonos del Tesoro regulares?

Los TIPS protegen contra la inflación inesperada. Si cree que la inflación superará el equilibrio implícito del mercado, los TIPS ofrecen mejores rendimientos reales esperados que el Tesoro nominal comparable. Si cree que la inflación será moderada o necesita la máxima liquidez, los bonos del Tesoro nominales son más simples y tienen mercados secundarios más grandes y profundos. Muchos inversores mantienen una mezcla de ambos para diversificar su exposición a la inflación.

¿Puede el ratio de índice ser inferior a 1?

Sí; si el nivel del CPI acumulado desde la fecha de emisión del bono es inferior al de la emisión, el ratio del índice será inferior a 1 y el capital ajustado por inflación estará por debajo de la par. El cupón se reducirá en consecuencia. Al vencimiento, sin embargo, el suelo de deflación garantiza que el tenedor reciba al menos el valor nominal original.

¿En qué se diferencian los TIPS de los Bonos I?

Ambos son valores del Tesoro vinculados a la inflación, pero están estructurados de manera diferente. Los TIPS se pueden negociar en el mercado secundario, tienen una tasa de cupón real fija y pagan cupones semestrales en efectivo. Los Bonos I (Bonos de Ahorro Serie I) no se pueden negociar, acumulan intereses internamente (compuestos por una tasa fija y una tasa de inflación semestral), tienen un límite de compra anual de $10,000 por persona y un periodo mínimo de tenencia de un año.

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