Máy tính Trái phiếu Kho bạc được Bảo vệ khỏi Lạm phát (TIPS)

Giới thiệu về Máy tính Trái phiếu Kho bạc được Bảo vệ khỏi Lạm phát (TIPS)

Máy tính Trái phiếu Kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) mô phỏng toàn bộ vòng đời của một trái phiếu liên kết với lạm phát của Kho bạc Mỹ: nó làm tăng mệnh giá gốc theo Chỉ số Giá Tiêu dùng sau mỗi kỳ trả lãi suất, áp dụng lãi suất thực cố định trên nền tảng đã điều chỉnh theo lạm phát, thực thi sàn giảm phát khi đáo hạn, và tạo ra cả dòng tiền bằng đô la cũng như giá trị sức mua thực tế tương đương. Không giống như một máy tính trái phiếu thông thường giữ nguyên mệnh giá gốc, công cụ này coi mệnh giá gốc là một con số biến động tăng theo CPI, mang lại cho bạn cái nhìn trung thực về những gì trái phiếu sẽ thực sự chi trả.

Điều gì làm cho máy tính TIPS này khác biệt

Cách sử dụng Máy tính TIPS

1. Nhấp vào một cài đặt trước nhanh (TIPS 5/10/30 năm, kiểm tra áp lực lạm phát cao, hoặc trường hợp giảm phát) để điền mọi trường ngay lập tức, hoặc tự nhập chi tiết trái phiếu của bạn.
2. Nhập mệnh giá gốc (thường là $1.000 cho TIPS cá nhân), lãi suất thực mà trái phiếu chi trả, và số năm cho đến khi đáo hạn.
3. Nhập tỷ lệ lạm phát hàng năm dự kiến của bạn. Sử dụng 2,5–3% cho kịch bản cơ sở dài hạn, 5–8% cho kịch bản áp lực lạm phát cao, hoặc một số âm để mô phỏng giảm phát.
4. Nhập lợi suất Kho bạc danh nghĩa tương đương cho cùng kỳ hạn — bạn có thể lấy dữ liệu này từ đường cong lợi suất hàng ngày của Kho bạc. Điều này thúc đẩy các tính toán lợi suất thực Fisher và mức hòa vốn.
5. Chọn tần suất trả lãi suất. Kho bạc Mỹ phát hành TIPS với các khoản lãi suất nửa năm một lần theo mặc định. Các tần suất khác có sẵn để mô phỏng các sản phẩm có cấu trúc liên kết với lạm phát.
6. Nhấn Tính toán. Thẻ kết quả sẽ cho bạn biết liệu TIPS có đánh bại Kho bạc danh nghĩa ở mức lạm phát giả định của bạn hay không, cùng với ba biểu đồ và bảng lịch trình đầy đủ hiển thị mọi khoản lãi suất và mệnh giá gốc tích lũy.

Toán học đằng sau công cụ

Mệnh giá gốc TIPS của Kho bạc tại kỳ trả lãi suất \(t\) là mệnh giá gốc ban đầu \(F\) nhân với tỷ lệ chỉ số gộp tỷ lệ lạm phát mỗi kỳ \(\pi\):

\( P_t = F \cdot (1 + \pi)^t \)

Tiền lãi suất bằng đô la tại kỳ \(t\) là lãi suất thực cố định \(c\) áp dụng cho mệnh giá gốc đã điều chỉnh theo lạm phát:

\( C_t = c \cdot P_t = c \cdot F \cdot (1 + \pi)^t \)

Tại kỳ đáo hạn \(n\), Kho bạc trả số tiền lớn hơn giữa mệnh giá gốc đã điều chỉnh theo lạm phát hoặc mệnh giá gốc ban đầu — sàn giảm phát:

\( \text{Hoàn trả} = \max(P_n, F) \)

Lợi suất thực và danh nghĩa được liên kết bởi phương trình Fisher. Với tỷ lệ lạm phát \(\pi\) và lợi suất danh nghĩa trên một trái phiếu Kho bạc tương đương \(y_{nom}\), lợi suất thực ngụ ý là:

\( 1 + y_{real} = \dfrac{1 + y_{nom}}{1 + \pi} \)

Lạm phát hòa vốn ngụ ý bởi thị trường là sự khác biệt giữa lợi suất danh nghĩa và lợi suất thực của TIPS cho cùng kỳ hạn:

\( \pi_{BE} = y_{nom} - y_{real} \)

Nếu lạm phát thực tế diễn ra vượt quá mức hòa vốn, TIPS mang lại tổng lợi nhuận cao hơn so với Kho bạc danh nghĩa; nếu không, Kho bạc danh nghĩa thắng. Đó là lý do tại sao tỷ lệ hòa vốn đôi khi được gọi là dự báo lạm phát của thị trường — mặc dù nó cũng chứa phần bù rủi ro lạm phát và phần bù thanh khoản.

Giải thích kết quả của bạn

• Ô "Mệnh giá gốc khi đáo hạn" hiển thị mệnh giá gốc cuối cùng đã điều chỉnh theo lạm phát. Nếu huy hiệu SÀN xuất hiện, nghĩa là lạm phát giảm tích lũy đủ nghiêm trọng để cơ chế bảo vệ mệnh giá gốc ban đầu được kích hoạt.
• Tăng trưởng lãi suất hiển thị mức tăng từ lãi suất đầu tiên đến lãi suất cuối cùng. Một trái phiếu TIPS 10 năm với lạm phát 2,5% sẽ thấy lãi suất tăng khoảng 28% từ khi bắt đầu đến khi đáo hạn theo giá trị đô la — nhưng giá trị thực (sau khi trừ lạm phát) của mỗi khoản lãi suất vẫn không đổi.
• Lợi suất thực được tính toán thông qua phương trình Fisher chính xác, không phải phép xấp xỉ tuyến tính đơn giản. Hai phương pháp này phân kỳ đáng kể khi lợi suất danh nghĩa hoặc lạm phát vượt quá 5%.
• Lạm phát hòa vốn là con số tiêu đề mà các nhà giao dịch theo dõi — nó thay đổi hàng ngày khi lợi suất TIPS và danh nghĩa biến động độc lập.
• Biểu đồ lãi suất tích lũy cho thấy cách khoảng cách giữa TIPS và danh nghĩa nới rộng theo thời gian, vì lạm phát được gộp lại.

Câu hỏi thường gặp

Trái phiếu Kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) là gì?

TIPS là trái phiếu Kho bạc Mỹ có mệnh giá gốc được điều chỉnh hai lần một năm dựa trên Chỉ số Giá Tiêu dùng cho Tất cả Người tiêu dùng Thành thị (CPI-U). Lãi suất thực cố định được áp dụng cho mệnh giá gốc đã điều chỉnh theo lạm phát, vì vậy số tiền lãi suất bằng đô la sẽ tăng lên khi lạm phát tăng. Khi đáo hạn, Kho bạc sẽ trả số tiền lớn hơn giữa mệnh giá gốc đã điều chỉnh theo lạm phát hoặc mệnh giá gốc ban đầu, điều này bảo vệ người nắm giữ chống lại sự giảm phát tích lũy.

Việc điều chỉnh mệnh giá gốc của TIPS được tính như thế nào?

Mệnh giá gốc được nhân với tỷ lệ chỉ số phản ánh mức tăng trưởng CPI tích lũy kể từ ngày phát hành trái phiếu. Nếu lạm phát tích lũy kể từ khi phát hành là 12%, tỷ lệ chỉ số là 1.12 và một trái phiếu mệnh giá $1.000 hiện có mệnh giá gốc điều chỉnh theo lạm phát là $1.120. Lãi suất thực cố định được áp dụng cho số tiền đã điều chỉnh đó, vì vậy số tiền lãi suất cũng tăng quy mô theo lạm phát.

Tại sao các khoản thanh toán lãi suất TIPS lại tăng theo thời gian?

Số tiền lãi suất bằng đô la bằng lãi suất thực cố định nhân với mệnh giá gốc đã điều chỉnh theo lạm phát. Vì mệnh giá gốc tăng theo CPI, nên số tiền lãi suất cũng tăng theo CPI, bảo toàn sức mua thực tế của dòng tiền lãi suất.

Sàn giảm phát TIPS là gì?

Nếu lạm phát tích lũy kể từ khi phát hành là âm, mệnh giá gốc điều chỉnh theo lạm phát có thể giảm xuống dưới mệnh giá gốc ban đầu. Khi đáo hạn, Kho bạc vẫn trả ít nhất là mệnh giá gốc ban đầu, vì vậy người nắm giữ không bao giờ nhận được ít hơn mệnh giá par. Sự bảo vệ này là duy nhất đối với TIPS của Mỹ và không tồn tại ở tất cả các trái phiếu chính phủ liên kết với lạm phát — ví dụ như trái phiếu gilts liên kết với chỉ số của Anh không có sàn giảm phát.

Lạm phát hòa vốn là gì và tôi sử dụng nó như thế nào?

Lạm phát hòa vốn bằng lợi suất Kho bạc danh nghĩa trừ đi lợi suất thực của TIPS cho cùng kỳ hạn. Đây là tỷ lệ lạm phát tương lai ngụ ý bởi thị trường. Nếu lạm phát thực tế vượt quá mức hòa vốn, TIPS sẽ vượt trội hơn so với Kho bạc danh nghĩa tương đương. Nếu lạm phát thực tế thấp hơn mức hòa vốn, trái phiếu danh nghĩa sẽ thắng. Các tỷ lệ hòa vốn hàng ngày cho kỳ hạn 5 năm và 10 năm được theo dõi rộng rãi như các chỉ số lạm phát hướng tới tương lai.

Lợi suất thực được tính từ lợi suất danh nghĩa và lạm phát như thế nào?

Sử dụng phương trình Fisher, một cộng lợi suất thực bằng một cộng lợi suất danh nghĩa chia cho một cộng tỷ lệ lạm phát. Đối với các tỷ lệ nhỏ, điều này xấp xỉ lợi suất thực bằng lợi suất danh nghĩa trừ lạm phát, nhưng dạng nhân chính xác là những gì máy tính này sử dụng. Phép xấp xỉ sẽ phân kỳ có ý nghĩa khi một trong hai tỷ lệ vượt quá khoảng 5%.

Lãi suất TIPS và các điều chỉnh gốc có phải chịu thuế không?

Có. Cả các khoản thanh toán lãi suất và việc điều chỉnh tăng mệnh giá gốc hàng năm đều phải chịu thuế thu nhập thông thường ở cấp liên bang trong năm chúng phát sinh, mặc dù việc điều chỉnh gốc không được nhận bằng tiền mặt cho đến khi đáo hạn. Thuế thu nhập ảo này là lý do tại sao nhiều nhà đầu tư nắm giữ TIPS trong các tài khoản hoãn thuế như IRA và 401(k). Thuế tiểu bang và địa phương không áp dụng cho thu nhập từ Kho bạc Mỹ.

Khi nào tôi nên mua TIPS thay vì trái phiếu Kho bạc thông thường?

TIPS bảo vệ chống lại lạm phát bất ngờ. Nếu bạn tin rằng lạm phát sẽ vượt quá mức hòa vốn ngụ ý của thị trường, TIPS cung cấp lợi nhuận thực tế dự kiến tốt hơn so với Kho bạc danh nghĩa tương đương. Nếu bạn tin rằng lạm phát sẽ ở mức vừa phải hoặc bạn cần tính thanh khoản tối đa, trái phiếu Kho bạc danh nghĩa đơn giản hơn và có thị trường thứ cấp lớn hơn, sâu hơn. Nhiều nhà đầu tư nắm giữ sự kết hợp của cả hai để đa dạng hóa mức độ tiếp xúc với lạm phát của họ.

Tỷ lệ chỉ số có thể nhỏ hơn 1 không?

Có — nếu mức CPI tích lũy kể từ ngày phát hành trái phiếu thấp hơn mức tại thời điểm phát hành, tỷ lệ chỉ số sẽ dưới 1 và mệnh giá gốc điều chỉnh theo lạm phát sẽ thấp hơn mệnh giá par. Khoản lãi suất sẽ thu hẹp lại tương ứng. Tuy nhiên, khi đáo hạn, sàn giảm phát đảm bảo người nắm giữ nhận được ít nhất là mệnh giá gốc ban đầu.

TIPS khác với I-Bonds như thế nào?

Cả hai đều là chứng khoán Kho bạc liên kết với lạm phát, nhưng chúng có cấu trúc khác nhau. TIPS có thể giao dịch trên thị trường thứ cấp, có lãi suất thực cố định và trả lãi suất bằng tiền mặt nửa năm một lần. I-Bonds (Trái phiếu tiết kiệm Series I) không thể giao dịch, tích lũy lãi suất bên trong (kết hợp giữa lãi suất cố định và tỷ lệ lạm phát nửa năm), có hạn mức mua hàng năm $10.000 mỗi người và thời gian nắm giữ tối thiểu một năm.