Calculadora de Modelo de Descuento de Dividendos

Bienvenido a la Calculadora de Modelo de Descuento de Dividendos, una herramienta integral de valoración de acciones que ayuda a los inversores a determinar el valor intrínseco de las acciones que pagan dividendos. Esta calculadora admite tres potentes variaciones del DDM: el Modelo de Crecimiento de Gordon para emisores de dividendos estables, el DDM de dos etapas para empresas en transición de alto crecimiento a la madurez, y el Modelo H para escenarios con tasas de crecimiento en declive gradual.

¿Qué es el Modelo de Descuento de Dividendos (DDM)?

El Modelo de Descuento de Dividendos (DDM) es un método de valoración fundamental de acciones que calcula el valor intrínseco de una acción basándose en el valor presente de todos los dividendos futuros esperados. El principio básico es que una acción vale la suma de todos sus pagos de dividendos futuros, descontados al valor de hoy utilizando una tasa de descuento adecuada (tasa de rendimiento requerida).

El DDM es particularmente útil para valorar empresas maduras que pagan dividendos, como las de servicios públicos, REITs, productos de consumo básico y acciones establecidas de alta capitalización, donde los dividendos representan una parte significativa de los rendimientos de los accionistas.

Modelos DDM Explicados

Modelo de Crecimiento de Gordon (DDM de Crecimiento Constante)

El Modelo de Crecimiento de Gordon, desarrollado por Myron Gordon y Eli Shapiro, es la variante del DDM más simple y utilizada. Supone que los dividendos crecen a una tasa constante para siempre.

Donde:

• V₀ = Valor intrínseco (valor razonable) de la acción
• D₁ = Dividendo esperado dentro de un año
• D₀ = Dividendo anual actual
• r = Tasa de rendimiento requerida (tasa de descuento)
• g = Tasa de crecimiento constante de dividendos (debe ser menor que r)

Ideal para: Empresas maduras con tasas de crecimiento de dividendos estables y predecibles (servicios públicos, consumo básico, bancos establecidos).

Modelo de Descuento de Dividendos de Dos Etapas

El DDM de dos etapas tiene en cuenta las empresas que experimentan un período de alto crecimiento antes de transicionar a una tasa de crecimiento estable y sostenible. Este modelo es más realista para muchas empresas.

Donde:

• g₁ = Tasa de alto crecimiento durante el período inicial
• g₂ = Tasa de crecimiento terminal (estable)
• n = Número de años en el período de alto crecimiento
• D_{n+1} = Primer dividendo en el período terminal

Ideal para: Empresas en transición del crecimiento a la madurez (empresas tecnológicas que inician programas de dividendos, marcas de consumo en expansión).

Modelo H (Modelo de Vida Media)

El Modelo H supone que el crecimiento comienza alto y disminuye linealmente hasta una tasa estable a largo plazo. Es útil cuando las ventajas competitivas se erosionan gradualmente en lugar de abruptamente.

Donde:

• H = Vida media (años hasta que el crecimiento está a medio camino entre g_S y g_L)
• g_S = Tasa de crecimiento a corto plazo (inicial alto)
• g_L = Tasa de crecimiento a largo plazo (terminal)

Ideal para: Empresas con ventajas competitivas que disminuyen gradualmente, industrias cíclicas o firmas que enfrentan vientos en contra a largo plazo.

Cómo Usar esta Calculadora

1. Seleccione un Modelo DDM: Elija Crecimiento de Gordon para empresas estables, Dos Etapas para empresas de alto crecimiento en transición, o Modelo H para escenarios de declive gradual.
2. Ingrese el Dividendo Actual (D₀): Introduzca el dividendo anual actual por acción. Utilice la suma de los dividendos trimestrales del último año.
3. Establezca la Tasa de Rendimiento Requerida: Ingrese su tasa de descuento (típicamente entre 8-12%). Puede calcularse mediante el CAPM o según su rendimiento requerido.
4. Ingrese la(s) Tasa(s) de Crecimiento: Para Gordon, ingrese la tasa de crecimiento constante esperada. Para Two-Stage/H-Model, ingrese tanto la tasa de crecimiento alta como la terminal.
5. Compare con el Precio de Mercado (Opcional): Ingrese el precio actual de la acción para ver si parece infravalorada o sobrevalorada.

Elección de la Tasa de Descuento Adecuada

La tasa de descuento representa su tasa de rendimiento requerida. Los métodos comunes para determinarla incluyen:

• CAPM: r = Tasa libre de riesgo + Beta × Prima de riesgo de mercado (típicamente resulta en 8-12% para la mayoría de las acciones)
• Rendimientos Históricos: Basado en los rendimientos históricos de las acciones
• Rendimiento de Dividendos + Crecimiento: Rendimiento actual de dividendos más la tasa de crecimiento esperada
• Rendimiento de Bonos más Prima de Riesgo: Rendimiento de bonos corporativos más prima de riesgo de capital

Comparación de Modelos

Limitaciones del DDM

• Solo para Dividendos: El DDM solo funciona para acciones que pagan dividendos. Las acciones de crecimiento que reinvierten todas sus ganancias no pueden valorarse así.
• Sensibilidad a las Entradas: Pequeños cambios en la tasa de crecimiento o de descuento pueden cambiar drásticamente el valor calculado.
• Restricción de la Tasa de Crecimiento: La tasa de crecimiento debe ser menor que la tasa de descuento, o la fórmula produce valores negativos o infinitos.
• Supuesto de Previsibilidad: El DDM supone que podemos predecir los dividendos futuros, lo cual es inherentemente incierto.
• Ignora las Recompras: El DDM no tiene en cuenta las recompras de acciones, que son formas cada vez más comunes de retorno para el accionista.

Preguntas Frecuentes

¿Qué es el Modelo de Descuento de Dividendos (DDM)?

El Modelo de Descuento de Dividendos (DDM) es un método de valoración que calcula el valor intrínseco de una acción basándose en el valor presente de todos los dividendos futuros esperados. Supone que el valor de una acción es igual a la suma de todos sus dividendos futuros descontados a su valor actual. La fórmula básica es: Valor = D1 / (r - g).

¿Qué es el Modelo de Crecimiento de Gordon?

Es la forma más simple del DDM. Supone que los dividendos crecen a una tasa constante para siempre. La fórmula es: V = D1 / (r - g). Funciona mejor para empresas maduras y estables.

¿Cuándo debo usar el DDM de dos etapas frente al de Gordon?

Use Gordon para empresas con crecimiento estable. Use el de Dos Etapas para empresas que tienen un crecimiento inicial alto que luego se estabiliza, como las tecnológicas que maduran.

¿Qué es el Modelo H en valoración?

Es una variante que asume que el crecimiento empieza alto y baja linealmente hasta una tasa estable. Es útil para empresas cuya ventaja competitiva se reduce poco a poco.

¿Qué tasa de descuento debo usar?

Representa el retorno que espera el inversor. Métodos comunes incluyen el CAPM (tasa libre de riesgo + beta x prima de mercado), rendimientos históricos o requisitos específicos del inversor.

¿Cuáles son las limitaciones del DDM?

Solo sirve para acciones con dividendos, es muy sensible a cambios en los datos, requiere que el crecimiento sea menor al descuento y no considera recompras de acciones.

Recursos Adicionales

• Modelo de descuento de dividendos - Wikipedia
• Modelo de Gordon - Wikipedia