ทำไมหนี้สินถึงมีราคาถูกกว่าส่วนของผู้ถือหุ้น?

หนี้สินมักจะถูกกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นด้วยเหตุผลหลักสองประการ: (1) การนำไปหักภาษีได้ - การจ่ายดอกเบี้ยช่วยลดรายได้ที่ต้องเสียภาษี ทำให้เกิด 'เกราะป้องกันภาษี' ที่ช่วยลดต้นทุนหนี้ที่แท้จริง หากอัตราภาษีของคุณคือ 25% และต้นทุนหนี้คือ 8% ต้นทุนหลังหักภาษีจะเหลือเพียง 6% (2) ความเสี่ยงที่ต่ำกว่าสำหรับผู้ให้กู้ - ผู้ถือหนี้มีสิทธิเรียกร้องในสินทรัพย์และกระแสเงินสดก่อน ทำให้หนี้มีความเสี่ยงน้อยกว่าส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งส่งผลให้ผลตอบแทนที่ต้องการต่ำกว่า อย่างไรก็ตาม หนี้สินที่มากเกินไปจะเพิ่มความเสี่ยงในการล้มละลาย

เครื่องคำนวณ WACC

Q: ค่า WACC ที่ดีคือเท่าไหร่?

ค่า WACC ที่ 'ดี' จะแตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรม ขนาดของบริษัท และสภาวะเศรษฐกิจ โดยทั่วไป: WACC ต่ำกว่า 6% บ่งบอกถึงสภาวะการจัดหาเงินทุนที่ดีเยี่ยมซึ่งพบได้บ่อยในบริษัทขนาดใหญ่ที่มั่นคง WACC อยู่ที่ 6-10% เป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทที่จัดตั้งขึ้นแล้วและมีความเสี่ยงปานกลาง WACC อยู่ที่ 10-15% เป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทที่กำลังเติบโตหรืออุตสาหกรรมที่มีความเสี่ยงสูง WACC สูงกว่า 15% บ่งบอกถึงต้นทุนทางการเงินที่สูง มักพบในสตาร์ทอัพ ตลาดเกิดใหม่ หรือบริษัทที่มีภาระหนี้สูงมาก หัวใจสำคัญคือการเปรียบเทียบ WACC กับผลตอบแทนของโครงการที่คาดหวัง

คำนวณ WACC (ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก) พร้อมการแสดงภาพโครงสร้างเงินทุนแบบโต้ตอบ การแจกแจงสูตรทีละขั้นตอน และการวิเคราะห์ส่วนประกอบเพื่อการตัดสินใจทางการเงินขององค์กร

เครื่องคำนวณ WACC

📊 ตัวอย่างด่วน - ลองสถานการณ์ต่างๆ:

📈

ข้อมูลส่วนของผู้ถือหุ้น (Equity)

ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (Re) - ผลตอบแทนที่ต้องการ

มูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้น (E)

💳

ข้อมูลหนี้สิน (Debt)

ต้นทุนหนี้สิน (Rd) - อัตราดอกเบี้ย

มูลค่าตลาดของหนี้สิน (D)

🏛️

ภาษีและการตั้งค่า

อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล (Tc)

ทศนิยม

Embed เครื่องคำนวณ WACC Widget

เกี่ยวกับ เครื่องคำนวณ WACC

ยินดีต้อนรับสู่ เครื่องคิดเลข WACC เครื่องมือระดับมืออาชีพสำหรับงานด้านการเงินธุรกิจที่ช่วยคำนวณต้นทุนเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก พร้อมการแสดงภาพแบบโต้ตอบ รายละเอียดสูตรทีละขั้นตอน และการวิเคราะห์โครงสร้างเงินทุนที่ครอบคลุม ไม่ว่าคุณจะกำลังประเมินโครงการลงทุน ทำการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF หรือวิเคราะห์โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม เครื่องคิดเลขนี้จะให้ข้อมูลเชิงลึกที่คุณต้องการสำหรับการตัดสินใจทางการเงินอย่างชาญฉลาด

WACC (Weighted Average Cost of Capital) คืออะไร?

WACC (ต้นทุนเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก) คืออัตราเฉลี่ยที่บริษัทจ่ายเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับสินทรัพย์ของตน โดยถ่วงน้ำหนักตามสัดส่วนของหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นในโครงสร้างเงินทุน เป็นตัวแทนของผลตอบแทนขั้นต่ำที่บริษัทต้องทำได้จากการลงทุนที่มีอยู่เพื่อสร้างความพึงพอใจให้กับผู้ให้เงินทุนทุกราย ทั้งผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นกู้ และเจ้าหนี้อื่นๆ

WACC เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดในด้านการเงินธุรกิจ เนื่องจากใช้เป็นอัตราคิดลดในการประเมินมูลค่ากระแสเงินสดในอนาคต และเป็นอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำ (Hurdle Rate) สำหรับการตัดสินใจลงทุน โครงการที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า WACC จะสร้างมูลค่าให้แก่ผู้ถือหุ้น ในขณะที่โครงการที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าจะทำลายมูลค่า

สูตร WACC

ต้นทุนเงินทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

$$WACC = \frac{E}{V} \times R_e + \frac{D}{V} \times R_d \times (1 - T_c)$$

โดยที่:

E = มูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้น
D = มูลค่าตลาดของหนี้สิน
V = E + D = มูลค่ารวมของกิจการ
Re = ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (ผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นต้องการ)
Rd = ต้นทุนหนี้สิน (อัตราดอกเบี้ยเงินกู้)
Tc = อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล
E/V = น้ำหนักของส่วนของผู้ถือหุ้นในโครงสร้างเงินทุน
D/V = น้ำหนักของหนี้สินในโครงสร้างเงินทุน

ทำไม WACC ถึงสำคัญ?

1. การตัดสินใจลงทุน (Capital Budgeting)

WACC ทำหน้าที่เป็นอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำในการประเมินโครงการลงทุน โครงการควรได้รับการยอมรับก็ต่อเมื่อผลตอบแทนที่คาดหวังสูงกว่า WACC เท่านั้น เพื่อให้มั่นใจว่าการลงทุนใหม่จะสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่ผู้ถือหุ้น

2. การประเมินมูลค่าบริษัท (DCF Analysis)

ในการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Discounted Cash Flow (DCF) จะใช้ WACC เพื่อคิดลดกระแสเงินสดอิสระที่คาดการณ์ไว้ให้กลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบัน สูตรคือ:

มูลค่ากิจการ (DCF)

$$EV = \sum_{t=1}^{n} \frac{FCF_t}{(1 + WACC)^t} + \frac{TV}{(1 + WACC)^n}$$

3. โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม

WACC ช่วยกำหนดสัดส่วนที่เหมาะสมระหว่างการจัดหาเงินทุนด้วยหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้น เนื่องจากหนี้สินมักจะถูกกว่าทุน (เนื่องจากหักภาษีได้) บริษัทสามารถลด WACC ได้โดยการเพิ่มการก่อหนี้ แต่ต้องทำถึงจุดหนึ่งเท่านั้น เพราะหนี้ที่มากเกินไปจะเพิ่มความเสี่ยงทางการเงิน

4. การวัดผลการดำเนินงาน

การเปรียบเทียบอัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) ของบริษัทกับ WACC จะช่วยเผยให้เห็นว่าบริษัทสร้างหรือทำลายมูลค่า หาก ROIC > WACC แสดงว่ามีการสร้างมูลค่า

วิธีคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

วิธีที่นิยมใช้กันมากที่สุดในการคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นคือ CAPM:

ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (CAPM)

$$R_e = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$$

โดยที่:

Rf = อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (มักใช้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี)
β (Beta) = ค่าความผันผวนของหุ้นเมื่อเทียบกับตลาด
Rm - Rf = ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาด (ในอดีตอยู่ที่ 4-7%)

ตัวอย่างการคำนวณ CAPM

หากอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง = 4%, เบต้า = 1.2, และส่วนชดเชยความเสี่ยงตลาด = 6%:

Re = 4% + 1.2 × 6% = 4% + 7.2% = 11.2%

Dividend Discount Model (DDM)

อีกแนวทางหนึ่งที่ใช้เงินปันผล:

ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (DDM)

$$R_e = \frac{D_1}{P_0} + g$$

โดยที่ D1 คือเงินปันผลที่คาดหวัง, P0 คือราคาหุ้นปัจจุบัน และ g คืออัตราการเติบโตของเงินปันผล

วิธีคำนวณต้นทุนหนี้สิน

ต้นทุนหนี้สินคืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่บริษัทจ่ายสำหรับการกู้ยืม วิธีการรวมถึง:

อัตราผลตอบแทนเมื่อครบกำหนด (YTM) ของหุ้นกู้เดิม
อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ของหนี้คงค้างทั้งหมด
อัตราการกู้ยืมปัจจุบัน จากธนาคารหรือตลาดสินเชื่อ
วิธีส่วนต่างความเสี่ยงด้านเครดิต (Credit Spread): อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง + ส่วนต่างตามอันดับความน่าเชื่อถือ

💡 ทำไมต้องใช้ต้นทุนหลังหักภาษี?

การจ่ายดอกเบี้ยสามารถนำไปหักภาษีได้ ทำให้เกิด "เกราะป้องกันภาษี" ซึ่งช่วยลดต้นทุนหนี้ที่แท้จริง บริษัทที่มีหนี้ 8% และอัตราภาษี 25% จะมีต้นทุนหลังหักภาษีเพียง 6% (8% × 0.75) เท่านั้น

ทำความเข้าใจส่วนประกอบของ WACC

ส่วนประกอบ	คำอธิบาย	ช่วงปกติ
ต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (Re)	ผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นต้องการ สะท้อนถึงความเสี่ยงของทุน	8% - 15%
ต้นทุนหนี้สิน (Rd)	อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ก่อนหักภาษี	3% - 10%
ต้นทุนหนี้หลังหักภาษี	Rd × (1 - Tc) สะท้อนผลประโยชน์จากเกราะป้องกันภาษี	2% - 7%
น้ำหนักส่วนของผู้ถือหุ้น (E/V)	สัดส่วนทุนในโครงสร้างเงินทุน	40% - 80%
น้ำหนักหนี้สิน (D/V)	สัดส่วนหนี้ในโครงสร้างเงินทุน	20% - 60%

ค่า WACC ที่ดีคือเท่าไหร่?

WACC จะแตกต่างกันอย่างมากตามอุตสาหกรรม ขนาดบริษัท และสภาวะเศรษฐกิจ:

ช่วง WACC	การประเมิน	ประเภทบริษัททั่วไป
< 6%	ต้นทุนเงินทุนต่ำ	บริษัทสาธารณูปโภคขนาดใหญ่, อุตสาหกรรมที่ถูกควบคุม, บริษัทระดับ AAA
6% - 10%	ต้นทุนปานกลาง	บริษัทขนาดใหญ่ที่มีรากฐานมั่นคง, อุตสาหกรรมที่เสถียร
10% - 15%	สูงกว่าค่าเฉลี่ย	บริษัทที่กำลังเติบโต, กลุ่มเทคโนโลยี
> 15%	ต้นทุนสูง	สตาร์ทอัพ, ตลาดเกิดใหม่, บริษัทที่มีหนี้สินสูงมาก

WACC และการปรับโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสม

ความสัมพันธ์ระหว่าง WACC และโครงสร้างเงินทุนเป็นไปตามหลักการสำคัญดังนี้:

หนี้สินมีราคาถูกกว่าทุน เนื่องจากเกราะป้องกันภาษีและความเสี่ยงที่ต่ำกว่าสำหรับผู้ให้กู้
การเพิ่มหนี้ในช่วงแรกจะช่วยลด WACC เนื่องจากหนี้ราคาถูกเข้ามาแทนที่ทุนราคาแพง
หนี้ที่มากเกินไปจะเพิ่มความเสี่ยงทางการเงิน ทำให้ทั้งต้นทุนหนี้และต้นทุนทุนสูงขึ้น
โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม คือสัดส่วนที่ทำให้ WACC ต่ำที่สุด ซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่ากิจการให้สูงสุด

ข้อจำกัดของ WACC

สมมติฐานคงที่: สมมติว่าโครงสร้างเงินทุนจะคงที่เสมอ ซึ่งในความเป็นจริงอาจเปลี่ยนแปลงได้
ความอ่อนไหวต่อข้อมูลนำเข้า: การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นส่งผลกระทบต่อ WACC อย่างมีนัยสำคัญ
อัตราคิดลดเดียว: อาจไม่เหมาะสมสำหรับโครงการที่มีระดับความเสี่ยงต่างกันภายในบริษัทเดียว
การประมาณมูลค่าตลาด: มูลค่าตลาดของหนี้อาจหาได้ยากในบางกรณี
ความซับซ้อนของอัตราภาษี: อัตราภาษีที่แท้จริงมีความผันผวนและอัตราในอนาคตมีความไม่แน่นอน

คำถามที่พบบ่อย

WACC (Weighted Average Cost of Capital) คืออะไร?

WACC คืออัตราเฉลี่ยที่บริษัทจ่ายเพื่อเป็นเงินทุนสำหรับสินทรัพย์ของตน โดยถ่วงน้ำหนักตามสัดส่วนของหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นในโครงสร้างเงินทุน เป็นผลตอบแทนขั้นต่ำที่บริษัทต้องทำได้จากสินทรัพย์ที่มีอยู่เพื่อสร้างความพึงพอใจให้กับเจ้าหนี้ เจ้าของ และผู้ให้เงินทุน สูตรคือ WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1-Tc)) โดยที่ E คือมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้น, D คือมูลค่าหนี้สิน, V คือมูลค่ารวม, Re คือต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น, Rd คือต้นทุนหนี้สิน และ Tc คืออัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล

ทำไม WACC ถึงมีความสำคัญในด้านการเงินธุรกิจ?

WACC มีความสำคัญด้วยเหตุผลหลายประการ: (1) ใช้เป็นอัตราคิดลดสำหรับการประเมินมูลค่า DCF เพื่อคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคต (2) เป็นอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำสำหรับภาวะการตัดสินใจลงทุน - โครงการต้องได้รับผลตอบแทนสูงกว่า WACC เพื่อสร้างมูลค่า (3) ช่วยกำหนดโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมโดยรักษาสมดุลระหว่างหนี้ราคาถูกกับความเสี่ยงทางการเงิน (4) ช่วยให้เปรียบเทียบต้นทุนทางการเงินข้ามบริษัทและอุตสาหกรรมได้

วิธีการคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นทำอย่างไร?

วิธีที่นิยมที่สุดคือ Capital Asset Pricing Model (CAPM): Re = Rf + β(Rm - Rf) โดยที่ Rf คืออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (มักใช้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี), β (เบต้า) วัดความผันผวนของหุ้นเมื่อเทียบกับตลาด และ (Rm - Rf) คือส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาด (ในอดีตอยู่ที่ 4-7%) หรืออาจใช้ Dividend Discount Model: Re = (D1/P0) + g โดยที่ D1 คือเงินปันผลที่คาดหวัง, P0 คือราคาปัจจุบัน และ g คืออัตราการเติบโต

ค่า WACC ที่ดีคือเท่าไหร่?

ค่า WACC ที่ "ดี" แตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรม ขนาดบริษัท และสภาวะเศรษฐกิจ โดยทั่วไป: WACC ต่ำกว่า 6% บ่งบอกถึงสภาวะการเงินที่ดีเยี่ยมของบริษัทขนาดใหญ่ที่มั่นคง WACC 6-10% เป็นเรื่องปกติสำหรับบริษัทที่มีความเสี่ยงปานกลาง WACC 10-15% ปกติสำหรับบริษัทที่เติบโตเร็วหรือกลุ่มเสี่ยง WACC สูงกว่า 15% บ่งบอกถึงต้นทุนทางการเงินที่สูง หัวใจสำคัญคือการเทียบ WACC กับผลตอบแทนโครงการที่คาดหวัง

ทำไมหนี้สินถึงมีราคาถูกกว่าทุน?

หนี้สินมักถูกกว่าทุนด้วย 2 เหตุผล: (1) การหักภาษีได้ - ดอกเบี้ยจ่ายช่วยลดรายได้ที่ต้องเสียภาษี ทำให้เกิด "เกราะป้องกันภาษี" หากภาษี 25% และต้นทุนหนี้ 8% ต้นทุนจริงจะเหลือเพียง 6% (2) ความเสี่ยงของผู้ให้กู้ต่ำกว่า - เจ้าหนี้มีสิทธิเรียกร้องสินทรัพย์ก่อนผู้ถือหุ้น ทำให้หนี้เสี่ยงน้อยกว่าทุนและมีผลตอบแทนที่ต้องการต่ำกว่า อย่างไรก็ตาม หนี้ที่มากไปจะเพิ่มความเสี่ยงล้มละลาย

อัตราภาษีส่งผลต่อ WACC อย่างไร?

อัตราภาษีที่สูงขึ้นจะช่วยลด WACC เนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายสามารถนำไปลดหย่อนภาษีได้ ต้นทุนหนี้หลังหักภาษีคือ Rd × (1 - Tc) ตัวอย่างเช่น หนี้ 8% และภาษี 30% ต้นทุนหลังภาษีคือ 8% × 0.70 = 5.6% เกราะป้องกันภาษีนี้ทำให้การกู้ยืมเงินดูน่าสนใจขึ้นในพื้นที่ที่มีภาษีสูง

แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม

อ้างอิงเนื้อหา หน้าหรือเครื่องมือนี้ว่า:

"เครื่องคำนวณ WACC" ที่ https://MiniWebtool.com/th/เครองคดเลข-wacc/ จาก MiniWebtool, https://MiniWebtool.com/

โดยทีมงาน miniwebtool อัปเดตเมื่อ: 2 ก.พ. 2026

เครื่องมืออื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง:

ใชเครองคดเลขทน

เครื่องคิดเลข ROCE

เครื่องคำนวณ WACC

ข้อมูลส่วนของผู้ถือหุ้น (Equity)

ข้อมูลหนี้สิน (Debt)

ภาษีและการตั้งค่า

ตัวบล็อกโฆษณาของคุณทำให้เราไม่สามารถแสดงโฆษณาได้

เกี่ยวกับ เครื่องคำนวณ WACC

WACC (Weighted Average Cost of Capital) คืออะไร?

สูตร WACC

ทำไม WACC ถึงสำคัญ?

1. การตัดสินใจลงทุน (Capital Budgeting)

2. การประเมินมูลค่าบริษัท (DCF Analysis)

3. โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม

4. การวัดผลการดำเนินงาน

วิธีคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

ตัวอย่างการคำนวณ CAPM

Dividend Discount Model (DDM)

วิธีคำนวณต้นทุนหนี้สิน

ทำความเข้าใจส่วนประกอบของ WACC

ค่า WACC ที่ดีคือเท่าไหร่?

WACC และการปรับโครงสร้างเงินทุนให้เหมาะสม

ข้อจำกัดของ WACC

คำถามที่พบบ่อย

WACC (Weighted Average Cost of Capital) คืออะไร?

ทำไม WACC ถึงมีความสำคัญในด้านการเงินธุรกิจ?

วิธีการคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นทำอย่างไร?

ค่า WACC ที่ดีคือเท่าไหร่?

ทำไมหนี้สินถึงมีราคาถูกกว่าทุน?

อัตราภาษีส่งผลต่อ WACC อย่างไร?

แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม

เครื่องมืออื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง:

เครื่องคำนวณการลงทุน:

เครื่องมือเด่น: