เครื่องคำนวณผลตอบแทนพันธบัตร

Q: ผลตอบแทนพันธบัตรคืออะไร?

ผลตอบแทนพันธบัตร (Bond Yield) คือผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการลงทุนในพันธบัตร ผลตอบแทนพันธบัตรมีหลายประเภท: อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (คูปองรายปีหารด้วยราคาปัจจุบัน), อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM - ผลตอบแทนรวมหากถือจนครบกำหนด) และอัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC - ผลตอบแทนหากพันธบัตรถูกเรียกคืนก่อนกำหนด) มาตรวัดผลตอบแทนแต่ละแบบจะให้ข้อมูลเชิงลึกที่แตกต่างกันเกี่ยวกับผลตอบแทนของพันธบัตร

Q: อัตราผลตอบแทนปัจจุบันและอัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนดต่างกันอย่างไร?

อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (Current Yield) จะพิจารณาเฉพาะการจ่ายคูปองรายปีเทียบกับราคาปัจจุบัน โดยละเลยกำไรหรือขาดทุนจากส่วนต่างราคาเมื่อครบกำหนด ส่วนอัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM) จะพิจารณากระแสเงินสดทั้งหมดรวมถึงการจ่ายคูปองและส่วนต่างระหว่างราคาซื้อกับราคาพาร์เมื่อครบกำหนด ทำให้เห็นภาพรวมของผลตอบแทนทั้งหมดได้ชัดเจนกว่า โดยทั่วไป YTM จะถือว่ามีประโยชน์มากกว่าในการเปรียบเทียบพันธบัตร

Q: การซื้อขายพันธบัตรที่สูงกว่าราคาพาร์หรือต่ำกว่าราคาพาร์หมายความว่าอย่างไร?

พันธบัตรที่มีราคาซื้อขายสูงกว่าราคาพาร์ (Premium) คือเมื่อราคาตลาดสูงกว่าราคาพาร์ โดยปกติจะเกิดจากอัตราดอกเบี้ยคูปองสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดปัจจุบัน พันธบัตรที่มีราคาซื้อขายต่ำกว่าราคาพาร์ (Discount) คือเมื่อราคายุติธรรมต่ำกว่าราคาพาร์ มักเป็นเพราะอัตราดอกเบี้ยคูปองต่ำกว่าอัตราในตลาดปัจจุบัน ส่วนการซื้อขายที่ราคาพาร์ (At Par) หมายถึงพันธบัตรมีการซื้อขายที่ราคาพาร์ ซึ่งแสดงว่าอัตราดอกเบี้ยคูปองเท่ากับอัตราผลตอบแทนในตลาด

Q: อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM) คำนวณอย่างไร?

YTM คำนวณโดยการหาอัตราคิดลดที่ทำให้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมด (การจ่ายคูปองและราคาพาร์เมื่อครบกำหนด) เท่ากับราคาตลาดปัจจุบัน ซึ่งต้องแก้สมการที่ซับซ้อน โดยปกติจะใช้วิธีการทำซ้ำ เช่น Newton-Raphson เนื่องจากไม่มีวิธีแก้ปัญหาแบบปิดตายตัว YTM สมมติว่าคูปองทั้งหมดจะถูกนำไปลงทุนต่อในอัตราเดียวกัน

Q: ดูเรชันของพันธบัตรคืออะไรและทำไมจึงสำคัญ?

ดูเรชันของพันธบัตร (Bond Duration) คือมาตรวัดความไวของพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย Macaulay Duration คือค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของระยะเวลาจนกว่าจะได้รับกระแสเงินสด Modified Duration จะระบุเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของราคาสำหรับการเปลี่ยนแปลง 1% ในอัตราผลตอบแทน ดูเรชันที่สูงขึ้นหมายถึงความไวของราคาต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้น ทำให้ดูเรชันมีความสำคัญอย่างยิ่งในการจัดการความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยในพอร์ตพันธบัตร

Q: อัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC) คืออะไร?

อัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC) คืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับหากพันธบัตรที่สามารถไถ่ถอนได้ถูกผู้ออกไถ่ถอนก่อนวันครบกำหนด คำนวณในลักษณะเดียวกับ YTM แต่ใช้ราคาไถ่ถอนและจำนวนปีที่เหลือจนถึงวันไถ่ถอน แทนที่ราคาพาร์และจำนวนปีจนถึงวันครบกำหนด เมื่อพันธบัตรซื้อขายสูงกว่าราคาพาร์ YTC อาจต่ำกว่า YTM ซึ่งทำให้นักลงทุนต้องพิจารณาอัตราผลตอบแทนทั้งสองประเภท

คำนวณผลตอบแทนพันธบัตร รวมถึงอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (Current Yield), อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM) และอัตราผลตอบแทนเมื่อมีการไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC) พร้อมสูตรแบบทีละขั้นตอน การวิเคราะห์กระแสเงินสด และแผนภูมิที่โต้ตอบได้

เครื่องคำนวณผลตอบแทนพันธบัตร

ลองดูตัวอย่างสถานการณ์:

พันธบัตร Discount พันธบัตร Premium พันธบัตร Par พันธบัตรไถ่ถอนได้

ข้อมูลพันธบัตร

ราคาพาร์ (Face Value)

ราคาตลาดปัจจุบัน

อัตราคูปองรายปี

จำนวนปีจนถึงวันครบกำหนด

ปี

ความถี่ในการจ่ายเงิน

ตัวเลือกพันธบัตรไถ่ถอนได้

พันธบัตรนี้สามารถไถ่ถอนได้ (สามารถเรียกคืนก่อนกำหนด)

ราคาไถ่ถอน

จำนวนปีจนกว่าจะไถ่ถอน

ปี

Embed เครื่องคำนวณผลตอบแทนพันธบัตร Widget

เกี่ยวกับ เครื่องคำนวณผลตอบแทนพันธบัตร

ยินดีต้อนรับสู่ เครื่องคำนวณผลตอบแทนพันธบัตร เครื่องมือทางการเงินที่ครอบคลุมซึ่งจะคำนวณมาตรวัดผลตอบแทนพันธบัตรหลายประเภท รวมถึงอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (Current Yield), อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM) และอัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC) ไม่ว่าคุณจะวิเคราะห์พันธบัตรบริษัท, หลักทรัพย์รัฐบาล หรือพันธบัตรเทศบาล เครื่องคำนวณนี้จะให้การวิเคราะห์ผลตอบแทนระดับมืออาชีพพร้อมสูตรทีละขั้นตอน การแสดงภาพกระแสเงินสดแบบโต้ตอบ และมาตรวัดดูเรชัน

ความเข้าใจเกี่ยวกับผลตอบแทนพันธบัตร

ผลตอบแทนพันธบัตร (Bond Yield) หมายถึงผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการลงทุนในพันธบัตร พันธบัตรมีข้อดีที่แตกต่างจากหุ้นคือมีกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้ ทำให้การคำนวณผลตอบแทนเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการเปรียบเทียบการลงทุนในตราสารหนี้ประเภทต่างๆ ผลตอบแทนพันธบัตรมีหลายประเภท ซึ่งแต่ละประเภทจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับผลตอบแทนที่แตกต่างกัน

ประเภทของผลตอบแทนพันธบัตร

ประเภทผลตอบแทน	คำอธิบาย	เหมาะสำหรับใช้ในกรณี
อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน	การจ่ายคูปองรายปีหารด้วยราคาตลาดปัจจุบัน	เปรียบเทียบรายได้ที่ได้รับอย่างรวดเร็ว โดยไม่คำนึงถึงกำไร/ขาดทุนจากราคา
อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM)	ผลตอบแทนรวมหากถือพันธบัตรไว้จนถึงวันครบกำหนด โดยพิจารณากระแสเงินสดทั้งหมด	การเปรียบเทียบพันธบัตรอย่างครอบคลุม การวิเคราะห์ผลตอบแทนรวม
อัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC)	ผลตอบแทนหากพันธบัตรถูกไถ่ถอนในวันเรียกคืนครั้งแรก	การวิเคราะห์พันธบัตรที่ไถ่ถอนได้, สถานการณ์ผลตอบแทนที่เลวร้ายที่สุด
อัตราผลตอบแทนต่ำสุดที่เป็นไปได้ (YTW)	ค่าที่ต่ำกว่าระหว่าง YTM หรือ YTC	การประมาณการผลตอบแทนแบบระมัดระวังสำหรับพันธบัตรที่ไถ่ถอนได้

สูตรอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน

อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน

$$\text{Current Yield} = \frac{\text{Annual Coupon Payment}}{\text{Current Market Price}} \times 100\%$$

อัตราผลตอบแทนปัจจุบันเป็นมาตรวัดรายได้ที่รวดเร็ว แต่จะละเลยมูลค่าเวลาของเงินและกำไรหรือขาดทุนจากส่วนต่างราคาเมื่อครบกำหนด จึงมีประโยชน์มากที่สุดสำหรับนักลงทุนที่เน้นรายได้และต้องการเปรียบเทียบพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดใกล้เคียงกัน

สูตรอัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM)

อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด

$$P = \sum_{t=1}^{n} \frac{C}{(1+YTM)^t} + \frac{F}{(1+YTM)^n}$$

โดยที่:

P = ราคาตลาดปัจจุบันของพันธบัตร
C = เงินคูปองต่องวด
F = ราคาพาร์ (Face value) ของพันธบัตร
n = จำนวนงวดทั้งหมดจนกว่าจะครบกำหนด
YTM = อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนดต่องวด

YTM เป็นมาตรวัดผลตอบแทนที่ครอบคลุมที่สุด เนื่องจากพิจารณากระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมด รวมถึงการจ่ายคูปองและการคืนเงินต้นเมื่อครบกำหนด และสมมติว่าคูปองทั้งหมดจะถูกนำไปลงทุนต่อในอัตราผลตอบแทนเดียวกัน

สูตรอัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC)

อัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด

$$P = \sum_{t=1}^{n_c} \frac{C}{(1+YTC)^t} + \frac{CP}{(1+YTC)^{n_c}}$$

โดยที่:

CP = ราคาไถ่ถอน (มักจะสูงกว่าราคาพาร์)
n_c = จำนวนงวดจนถึงวันไถ่ถอนครั้งแรก

พันธบัตรที่ซื้อขายสูงกว่าราคาพาร์ vs. ต่ำกว่าราคาพาร์

การเข้าใจว่าพันธบัตรมีการซื้อขายสูงกว่าราคาพาร์ (Premium), ต่ำกว่าราคาพาร์ (Discount) หรือเท่ากับราคาพาร์ (Par) เป็นสิ่งสำคัญสำหรับการวิเคราะห์ผลตอบแทน:

พันธบัตร Premium: ราคาตลาด > ราคาพาร์ เกิดขึ้นเมื่ออัตราคูปองสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยตลาดปัจจุบัน ค่า YTM จะน้อยกว่าอัตราคูปอง
พันธบัตร Discount: ราคาตลาด < ราคาพาร์ เกิดขึ้นเมื่ออัตราคูปองต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยตลาดปัจจุบัน ค่า YTM จะสูงกว่าอัตราคูปอง
พันธบัตรราคาพาร์ (Par): ราคาตลาด = ราคาพาร์ อัตราคูปองจะเท่ากับ YTM

ดูเรชันของพันธบัตร

เครื่องคำนวณนี้ยังมีมาตรวัดดูเรชันสำหรับการวิเคราะห์ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย:

Macaulay Duration

$$D_{Mac} = \frac{\sum_{t=1}^{n} t \times PV(CF_t)}{P}$$

Macaulay Duration วัดระยะเวลาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจนกว่าจะได้รับกระแสเงินสดของพันธบัตร ดูเรชันที่สูงขึ้นแสดงถึงความไวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้น

Modified Duration

$$D_{Mod} = \frac{D_{Mac}}{1 + YTM}$$

Modified Duration ประมาณการเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของราคาสำหรับการเปลี่ยนแปลง 1% ในอัตราผลตอบแทน ตัวอย่างเช่น Modified Duration เท่ากับ 7 หมายความว่าราคาพันธบัตรจะเปลี่ยนแปลงประมาณ 7% สำหรับทุกๆ 1% ที่อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง

วิธีใช้งานเครื่องคำนวณนี้

ระบุราคาพาร์: ใส่ราคาพาร์ของพันธบัตร (โดยปกติคือ $1,000 สำหรับพันธบัตรบริษัท)
ระบุราคาปัจจุบัน: ใส่ราคาตลาดที่พันธบัตรกำลังซื้อขายอยู่
ระบุอัตราคูปอง: ใส่อัตราดอกเบี้ยคูปองรายปีเป็นเปอร์เซ็นต์
ระบุจำนวนปีจนครบกำหนด: ใส่เวลาที่เหลือจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนด
เลือกความถี่ในการจ่ายเงิน: เลือกว่าจะจ่ายคูปองบ่อยแค่ไหน (รายครึ่งปีเป็นที่นิยมมากที่สุดสำหรับพันธบัตรสหรัฐฯ)
สำหรับพันธบัตรที่ไถ่ถอนได้: เลือกตัวเลือก 'ไถ่ถอนได้' และระบุราคาไถ่ถอนและจำนวนปีที่เหลือจนถึงวันไถ่ถอน
คำนวณ: คลิกปุ่มเพื่อดูมาตรวัดผลตอบแทนทั้งหมด การวิเคราะห์ดูเรชัน และการแสดงภาพกราฟิก

คำถามที่พบบ่อย

ผลตอบแทนพันธบัตรคืออะไร?

ผลตอบแทนพันธบัตร (Bond Yield) คือผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการลงทุนในพันธบัตร ผลตอบแทนพันธบัตรมีหลายประเภท: อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (คูปองรายปีหารด้วยราคาปัจจุบัน), อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM - ผลตอบแทนรวมหากถือจนครบกำหนด) และอัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC - ผลตอบแทนหากพันธบัตรถูกเรียกคืนก่อนกำหนด) มาตรวัดผลตอบแทนแต่ละแบบจะให้ข้อมูลเชิงลึกที่แตกต่างกันเกี่ยวกับผลตอบแทนของพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนปัจจุบันและอัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนดต่างกันอย่างไร?

อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (Current Yield) จะพิจารณาเฉพาะการจ่ายคูปองรายปีเทียบกับราคาปัจจุบัน โดยละเลยกำไรหรือขาดทุนจากส่วนต่างราคาเมื่อครบกำหนด ส่วนอัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM) จะพิจารณากระแสเงินสดทั้งหมดรวมถึงการจ่ายคูปองและส่วนต่างระหว่างราคาซื้อกับราคาพาร์เมื่อครบกำหนด ทำให้เห็นภาพรวมของผลตอบแทนทั้งหมดได้ชัดเจนกว่า โดยทั่วไป YTM จะถือว่ามีประโยชน์มากกว่าในการเปรียบเทียบพันธบัตร

การซื้อขายพันธบัตรที่สูงกว่าราคาพาร์หรือต่ำกว่าราคาพาร์หมายความว่าอย่างไร?

พันธบัตรที่มีราคาซื้อขายสูงกว่าราคาพาร์ (Premium) คือเมื่อราคาตลาดสูงกว่าราคาพาร์ โดยปกติจะเกิดจากอัตราดอกเบี้ยคูปองสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดปัจจุบัน พันธบัตรที่มีราคาซื้อขายต่ำกว่าราคาพาร์ (Discount) คือเมื่อราคายุติธรรมต่ำกว่าราคาพาร์ มักเป็นเพราะอัตราดอกเบี้ยคูปองต่ำกว่าอัตราในตลาดปัจจุบัน ส่วนการซื้อขายที่ราคาพาร์ (At Par) หมายถึงพันธบัตรมีการซื้อขายที่ราคาพาร์ ซึ่งแสดงว่าอัตราดอกเบี้ยคูปองเท่ากับอัตราผลตอบแทนในตลาด

อัตราผลตอบแทนเมื่อถือจนครบกำหนด (YTM) คำนวณอย่างไร?

YTM คำนวณโดยการหาอัตราคิดลดที่ทำให้มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคตทั้งหมด (การจ่ายคูปองและราคาพาร์เมื่อครบกำหนด) เท่ากับราคาตลาดปัจจุบัน ซึ่งต้องแก้สมการที่ซับซ้อน โดยปกติจะใช้วิธีการทำซ้ำ เช่น Newton-Raphson เนื่องจากไม่มีวิธีแก้ปัญหาแบบปิดตายตัว YTM สมมติว่าคูปองทั้งหมดจะถูกนำไปลงทุนต่อในอัตราเดียวกัน

ดูเรชันของพันธบัตรคืออะไรและทำไมจึงสำคัญ?

ดูเรชันของพันธบัตร (Bond Duration) คือมาตรวัดความไวของพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย Macaulay Duration คือค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของระยะเวลาจนกว่าจะได้รับกระแสเงินสด Modified Duration จะระบุเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของราคาสำหรับการเปลี่ยนแปลง 1% ในอัตราผลตอบแทน ดูเรชันที่สูงขึ้นหมายถึงความไวของราคาต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้น ทำให้ดูเรชันมีความสำคัญอย่างยิ่งในการจัดการความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยในพอร์ตพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC) คืออะไร?

อัตราผลตอบแทนเมื่อถูกไถ่ถอนก่อนกำหนด (YTC) คืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับหากพันธบัตรที่สามารถไถ่ถอนได้ถูกผู้ออกไถ่ถอนก่อนวันครบกำหนด คำนวณในลักษณะเดียวกับ YTM แต่ใช้ราคาไถ่ถอนและจำนวนปีที่เหลือจนถึงวันไถ่ถอน แทนที่ราคาพาร์และจำนวนปีจนถึงวันครบกำหนด เมื่อพันธบัตรซื้อขายสูงกว่าราคาพาร์ YTC อาจต่ำกว่า YTM ซึ่งทำให้นักลงทุนต้องพิจารณาอัตราผลตอบแทนทั้งสองประเภท