เครื่องคิดเลข CAPM

เกี่ยวกับ เครื่องคิดเลข CAPM

ยินดีต้อนรับสู่ เครื่องคิดเลข CAPM เครื่องมือทางการเงินที่ครอบคลุมสำหรับคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวัง อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง ผลตอบแทนตลาด หรือค่าเบต้า โดยใช้แบบจำลอง Capital Asset Pricing Model เครื่องคิดเลขนี้ประกอบด้วยการคำนวณทีละขั้นตอน การแสดงภาพเส้นตลาดหลักทรัพย์ (SML) การตีความค่าเบต้า และการวิเคราะห์ส่วนชดเชยความเสี่ยง เพื่อช่วยให้คุณตัดสินใจลงทุนได้อย่างชาญฉลาด

CAPM (Capital Asset Pricing Model) คืออะไร?

Capital Asset Pricing Model (CAPM) เป็นหนึ่งในแบบจำลองที่ใช้กันแพร่หลายที่สุดในด้านการเงินเพื่อกำหนดผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์โดยอิงจากความเสี่ยงที่เป็นระบบ แบบจำลองนี้พัฒนาขึ้นโดย William Sharpe, John Lintner และ Jan Mossin ในช่วงทศวรรษ 1960 โดย CAPM กำหนดความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังของการลงทุนและความเสี่ยงตลาด (เบต้า)

CAPM เป็นพื้นฐานของทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ และถูกใช้อย่างกว้างขวางในการเงินธุรกิจเพื่อคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น ในการจัดการการลงทุนเพื่อประเมินมูลค่าสินทรัพย์ และในการจัดทำงบประมาณเงินทุนเพื่อประเมินโอกาสในการลงทุน

สูตร CAPM

โดยที่:

• E(Rᵢ) = ผลตอบแทนที่คาดหวังของการลงทุน
• Rꜰ = อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (โดยปกติคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล)
• βᵢ = เบต้าของการลงทุน (มาตรวัดความเสี่ยงที่เป็นระบบ)
• E(Rₘ) = ผลตอบแทนที่คาดหวังของตลาด
• E(Rₘ) - Rꜰ = ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาด (Market risk premium)

ความเข้าใจเกี่ยวกับเบต้า (β)

เบต้า วัดความไวของสินทรัพย์ต่อการเคลื่อนไหวของตลาดและแสดงถึงความเสี่ยงที่เป็นระบบ (ความเสี่ยงที่ไม่สามารถกระจายได้) ของการลงทุน โดยระบุว่าผลตอบแทนของสินทรัพย์จะเปลี่ยนแปลงไปเท่าใดเมื่อผลตอบแทนตลาดเปลี่ยนแปลงไปในจำนวนที่กำหนด

วิธีใช้งานเครื่องคิดเลขนี้

1. ป้อนค่าที่ทราบสามค่า: ป้อนตัวแปร CAPM สามในสี่ตัว (ผลตอบแทนที่คาดหวัง, อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง, ผลตอบแทนตลาด, เบต้า)
2. ปล่อยช่องว่างไว้หนึ่งช่อง: เครื่องคิดเลขจะแก้หาตัวแปรที่ขาดหายไป
3. ใช้สถานการณ์ตัวอย่าง: ลองคลิกปุ่มตัวอย่างสำหรับสถานการณ์การลงทุนทั่วไป
4. วิเคราะห์ผลลัพธ์: ตรวจสอบค่าที่คำนวณได้ รายละเอียดทีละขั้นตอน การตีความค่าเบต้า และการแสดงภาพ SML

เส้นตลาดหลักทรัพย์ (Security Market Line - SML)

Security Market Line (SML) คือการแสดงภาพกราฟิกของ CAPM ที่พลอตผลตอบแทนที่คาดหวังเทียบกับค่าเบต้า คุณลักษณะสำคัญประกอบด้วย:

• จุดตัดแกน Y: อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (β = 0)
• พอร์ตโฟลิโอตลาด: จุดที่ β = 1
• ความชัน: ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาด (E(Rₘ) - Rꜰ)
• เหนือเส้น SML: สินทรัพย์ที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่า (ผลตอบแทนที่คาดหวังสูงกว่าผลตอบแทนที่ต้องการ)
• ใต้เส้น SML: สินทรัพย์ที่มีราคาสูงเกินไป (ผลตอบแทนที่คาดหวังต่ำกว่าผลตอบแทนที่ต้องการ)

การวิเคราะห์ส่วนชดเชยความเสี่ยง (Risk Premium Analysis)

ส่วนชดเชยความเสี่ยง คือผลตอบแทนเพิ่มเติมที่สูงกว่าอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงเพื่อชดเชยให้นักลงทุนที่ยอมรับความเสี่ยง:

• ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาด: E(Rₘ) - Rꜰ (ผลตอบแทนพิเศษจากการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอตลาด)
• ส่วนชดเชยความเสี่ยงของสินทรัพย์: β × (E(Rₘ) - Rꜰ) (ผลตอบแทนพิเศษสำหรับความเสี่ยงที่เป็นระบบเฉพาะของสินทรัพย์นั้น)

ข้อมูลในอดีตบ่งชี้ว่าส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในระยะยาวอยู่ที่ประมาณ 5-7% ต่อปี แม้ว่าค่านี้จะแตกต่างกันไปตามเวลาและในตลาดต่างๆ

การประยุกต์ใช้ CAPM

การคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทใช้ CAPM เพื่อคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (Cost of Equity) สำหรับการจัดทำงบประมาณเงินทุนและการประเมินมูลค่า ผลตอบแทนที่ต้องการแสดงถึงผลตอบแทนขั้นต่ำที่ผู้ถือหุ้นคาดหวังจากการลงทุนในหุ้นของบริษัท

การจัดการพอร์ตโฟลิโอ

ผู้จัดการการลงทุนใช้ CAPM เพื่อประเมินว่าหลักทรัพย์ถูกกำหนดราคาอย่างเหมาะสมเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่เป็นระบบหรือไม่ สินทรัพย์ที่อยู่เหนือเส้น SML ถือว่ามีราคาต่ำกว่ามูลค่าและเป็นผู้สมัครที่มีศักยภาพในการซื้อ

การจัดทำงบประมาณเงินทุน

เมื่อประเมินโครงการลงทุน บริษัทสามารถใช้ CAPM เพื่อกำหนดอัตราคิดลดที่เหมาะสมสำหรับกระแสเงินสด เพื่อให้แน่ใจว่าโครงการชดเชยความเสี่ยงในระดับที่เพียงพอ

การประเมินผลการดำเนินงาน

CAPM เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการประเมินผลการดำเนินงานของการลงทุน ค่า Jensen's Alpha วัดผลตอบแทนส่วนเกินของพอร์ตโฟลิโอเหนือสิ่งที่ CAPM ทำนายไว้ ซึ่งบ่งชี้ถึงทักษะ (หรือโชค) ของผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ

ข้อจำกัดของ CAPM

แม้จะมีการใช้อย่างแพร่หลาย แต่ CAPM ก็มีข้อจำกัดที่สำคัญหลายประการ:

• สมมติฐานที่ไม่สมจริง: สมมติว่าตลาดมีประสิทธิภาพ นักลงทุนมีเหตุมีผล ไม่มีภาษีหรือต้นทุนการทำธุรกรรม
• แบบจำลองปัจจัยเดียว: พิจารณาเฉพาะความเสี่ยงที่เป็นระบบ (เบต้า) โดยละเลยปัจจัยเสี่ยงอื่นๆ
• เบต้าในอดีต: ใช้ข้อมูลในอดีตซึ่งอาจไม่สามารถทำนายความผันผวนในอนาคตได้
• การกำหนดนิยามตลาด: พอร์ตโฟลิโอตลาดที่แท้จริงไม่สามารถสังเกตเห็นได้
• แบบจำลองคงที่: ไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงหรือสภาวะตลาด

คำถามที่พบบ่อย

CAPM (Capital Asset Pricing Model) คืออะไร?

Capital Asset Pricing Model (CAPM) คือแบบจำลองทางการเงินที่อธิบายความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงที่เป็นระบบและผลตอบแทนที่คาดหวังสำหรับสินทรัพย์ โดยคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังของการลงทุนโดยใช้สูตร: E(Ri) = Rf + β × (E(Rm) - Rf) โดยที่ E(Ri) คือผลตอบแทนที่คาดหวัง, Rf คืออัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง, β คือค่าเบต้า และ E(Rm) คือผลตอบแทนตลาดที่คาดหวัง

Beta ใน CAPM คืออะไร?

เบต้า (β) วัดความไวของสินทรัพย์ต่อการเคลื่อนไหวของตลาด ค่าเบต้าเท่ากับ 1 หมายความว่าสินทรัพย์เคลื่อนที่ไปพร้อมกับตลาด, เบต้า > 1 บ่งชี้ถึงความผันผวนที่สูงกว่าตลาด (เชิงรุก) และเบต้า < 1 บ่งชี้ถึงความผันผวนที่ต่ำกว่า (เชิงรับ) เบต้าเป็น 0 หมายความว่าไม่มีความสัมพันธ์กับตลาด เช่นเดียวกับสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง

Market Risk Premium คืออะไร?

ส่วนชดเชยความเสี่ยงของตลาดคือส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนตลาดที่คาดหวังและอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง: E(Rm) - Rf ซึ่งแสดงถึงผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนคาดหวังจากการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอตลาดแทนที่จะเป็นสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง เช่น พันธบัตรรัฐบาล

CAPM ถูกนำไปใช้ในการตัดสินใจลงทุนอย่างไร?

CAPM ใช้เพื่อกำหนดอัตราผลตอบแทนที่ต้องการสำหรับการเพิ่มสินทรัพย์ลงในพอร์ตโฟลิโอที่มีการกระจายความเสี่ยง หากผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์สูงกว่าผลตอบแทนที่ต้องการที่คำนวณโดย CAPM จะถือว่าสินทรัพย์นั้นมีราคาต่ำกว่ามูลค่า และเป็นการลงทุนที่ดี

Security Market Line (SML) คืออะไร?

Security Market Line (SML) คือการแสดงภาพกราฟิกของ CAPM โดยพลอตผลตอบแทนที่คาดหวังบนแกน Y เทียบกับค่าเบต้าบนแกน X เส้นจะเริ่มต้นที่อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง (ซึ่งเบต้า = 0) และผ่านพอร์ตโฟลิโอตลาด (ซึ่งเบต้า = 1)

ข้อจำกัดของ CAPM มีอะไรบ้าง?

CAPM สมมติว่าตลาดมีประสิทธิภาพ นักลงทุนมีเหตุมีผล และไม่มีต้นทุนการทำธุรกรรม ในความเป็นจริง สมมติฐานเหล่านี้มักไม่เป็นจริง นอกจากนี้ CAPM ยังพิจารณาเฉพาะความเสี่ยงที่เป็นระบบและละเลยความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบ

แหล่งข้อมูลเพิ่มเติม

• Capital Asset Pricing Model - Wikipedia (ภาษาอังกฤษ)
• Beta (Finance) - Wikipedia (ภาษาอังกฤษ)
• Security Market Line - Wikipedia (ภาษาอังกฤษ)

เครื่องมืออื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง:

เครื่องคำนวณการประเมิน:

• เครื่องคิดเลขมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น
• เครื่องคิดเลข CAPM
• เครื่องคิดเลขโมเดลส่วนลดเงินปันผล
• เครื่องคำนวณอัตราส่วน P/E
• เครื่องคิดเลข P/B