เครื่องคำนวณพันธบัตรรัฐบาลคุ้มครองเงินเฟ้อ (TIPS)

เกี่ยวกับ เครื่องคำนวณพันธบัตรรัฐบาลคุ้มครองเงินเฟ้อ (TIPS)

เครื่องคำนวณพันธบัตรรัฐบาลคุ้มครองเงินเฟ้อ (TIPS) จำลองวงจรชีวิตทั้งหมดของพันธบัตรคลังสหรัฐฯ ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ: โดยจะเพิ่มเงินต้นตามดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในทุกงวดคูปอง ใช้อัตราคูปองที่แท้จริงคงที่กับฐานเงินต้นที่ปรับตามเงินเฟ้อ บังคับใช้เกณฑ์ขั้นต่ำของเงินฝืดเมื่อครบกำหนด และแสดงทั้งกระแสเงินสดในรูปตัวเงินและอำนาจซื้อที่แท้จริง ต่างจากเครื่องคำนวณพันธบัตรทั่วไปที่ให้เงินต้นคงที่ เครื่องมือนี้จะมองว่าเงินต้นเป็นตัวเลขที่มีชีวิตซึ่งปรับตาม CPI เพื่อให้คุณเห็นภาพที่แท้จริงว่าพันธบัตรจะจ่ายเงินให้คุณเท่าใด

สิ่งที่ทำให้เครื่องคำนวณ TIPS นี้แตกต่าง

วิธีใช้งานเครื่องคำนวณ TIPS

1. คลิกค่าที่ตั้งไว้ล่วงหน้า (TIPS 5/10/30 ปี, การทดสอบภาวะวิกฤตเงินเฟ้อสูง หรือกรณีเงินฝืด) เพื่อเติมทุกช่องทันที หรือกรอกรายละเอียดพันธบัตรของคุณเอง
2. กรอกมูลค่าหน้าตั๋ว (โดยปกติคือ $1,000 สำหรับ TIPS รายย่อย) อัตราคูปองที่แท้จริง และจำนวนปีที่ครบกำหนด
3. กรอกอัตราเงินเฟ้อรายปีที่คาดการณ์ ใช้ 2.5–3% สำหรับฐานระยะยาว, 5–8% สำหรับสถานการณ์เงินเฟ้อสูง หรือค่าติดลบเพื่อจำลองเงินฝืด
4. กรอกอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปกติที่เทียบเท่าสำหรับอายุครบกำหนดเดียวกัน — คุณสามารถดูค่านี้ได้จากเส้นอัตราผลตอบแทนรายวันของกระทรวงการคลัง ค่านี้จะใช้คำนวณผลตอบแทนที่แท้จริงและจุดคุ้มทุน
5. เลือกความถี่ของคูปอง กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ออก TIPS พร้อมคูปองรายครึ่งปีเป็นค่าเริ่มต้น ความถี่อื่นๆ มีไว้สำหรับการจำลองผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อรูปแบบอื่น
6. กดคำนวณ สรุปผลลัพธ์จะบอกว่า TIPS ชนะพันธบัตรปกติหรือไม่ตามเงินเฟ้อที่คุณคาดการณ์ พร้อมแผนภูมิและตารางกำหนดการทั้งหมด

คณิตศาสตร์เบื้องหลัง

เงินต้นของ TIPS ณ งวดคูปองที่ \(t\) คือมูลค่าหน้าตั๋วเดิม \(F\) คูณด้วยอัตราส่วนดัชนีที่ทบต้นด้วยอัตราเงินเฟ้อรายงวด \(\pi\):

\( P_t = F \cdot (1 + \pi)^t \)

จำนวนเงินคูปอง ณ งวดที่ \(t\) คืออัตราคูปองที่แท้จริงคงที่ \(c\) คำนวณจากเงินต้นที่ปรับตามเงินเฟ้อแล้ว:

\( C_t = c \cdot P_t = c \cdot F \cdot (1 + \pi)^t \)

เมื่อครบกำหนดในงวดที่ \(n\) กระทรวงการคลังจะจ่ายเงินในจำนวนที่สูงกว่าระหว่างเงินต้นที่ปรับตามเงินเฟ้อหรือมูลค่าหน้าตั๋วเดิม — ซึ่งเป็นเกณฑ์ขั้นต่ำของการเงินฝืด:

\( \text{การไถ่ถอน} = \max(P_n, F) \)

ผลตอบแทนที่แท้จริงและปกติเชื่อมโยงกันด้วยสมการ Fisher เมื่อกำหนดอัตราเงินเฟ้อ \(\pi\) และผลตอบแทนปกติของพันธบัตรที่เทียบเท่า \(y_{nom}\) อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงคือ:

\( 1 + y_{real} = \dfrac{1 + y_{nom}}{1 + \pi} \)

จุดคุ้มทุนเงินเฟ้อที่ตลาดคาดการณ์คือส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนปกติและผลตอบแทนที่แท้จริงของ TIPS ที่มีอายุเท่ากัน:

\( \pi_{BE} = y_{nom} - y_{real} \)

หากเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงสูงกว่าจุดคุ้มทุน TIPS จะให้ผลตอบแทนรวมสูงกว่าพันธบัตรปกติ หากไม่เป็นเช่นนั้น พันธบัตรปกติจะชนะ นั่นคือเหตุผลที่อัตราจุดคุ้มทุนบางครั้งถูกเรียกว่าเป็นการคาดการณ์เงินเฟ้อของตลาด — แม้ว่ามันจะรวมถึงค่าพรีเมียมความเสี่ยงเงินเฟ้อและค่าพรีเมียมสภาพคล่องด้วยก็ตาม

การตีความผลลัพธ์ของคุณ

• ช่อง "เงินต้นเมื่อครบกำหนด" แสดงเงินต้นสุดท้ายที่ปรับตามเงินเฟ้อแล้ว หากมีป้าย "พื้นฐาน" (FLOOR) ปรากฏขึ้น แสดงว่าเงินฝืดสะสมรุนแรงพอที่การคุ้มครองมูลค่าหน้าตั๋วเดิมเริ่มทำงาน
• การเติบโตของคูปอง แสดงการเพิ่มขึ้นของคูปองงวดแรกถึงงวดสุดท้าย TIPS อายุ 10 ปีที่เงินเฟ้อ 2.5% จะเห็นคูปองเติบโตประมาณ 28% ตั้งแต่เริ่มจนครบกำหนดในรูปตัวเงิน — แต่มูลค่าที่แท้จริงของแต่ละคูปองจะคงที่
• ผลตอบแทนที่แท้จริง คำนวณผ่านสมการ Fisher ที่แม่นยำ ไม่ใช่การประมาณค่าแบบเส้นตรง ทั้งสองแบบจะแตกต่างกันอย่างมากเมื่อผลตอบแทนปกติหรือเงินเฟ้อสูงเกิน 5%
• จุดคุ้มทุนเงินเฟ้อ คือตัวเลขสำคัญที่นักเทรดเฝ้าดู — มันเปลี่ยนแปลงทุกวันตามการเคลื่อนไหวของผลตอบแทน TIPS และพันธบัตรปกติ
• แผนภูมิคูปองสะสม แสดงให้เห็นว่าช่องว่างระหว่าง TIPS และพันธบัตรปกติกว้างขึ้นตามกาลเวลาอย่างไรเนื่องจากผลของเงินเฟ้อทบต้น

คำถามที่พบบ่อย

TIPS คืออะไร?

TIPS คือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่มีการปรับเงินต้นปีละ 2 ครั้งตามดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI-U) อัตราคูปองที่แท้จริงจะถูกนำไปคำนวณกับเงินต้นที่ปรับเงินเฟ้อแล้ว ดังนั้นจำนวนเงินคูปองจะเพิ่มขึ้นเมื่อเงินเฟ้อสูงขึ้น เมื่อครบกำหนดกระทรวงการคลังจะจ่ายเงินตามจำนวนที่สูงกว่าระหว่างเงินต้นที่ปรับเงินเฟ้อแล้วหรือมูลค่าหน้าตั๋วเดิม ซึ่งช่วยปกป้องผู้ถือจากเงินฝืดสะสม

การปรับเงินต้นของ TIPS คำนวณอย่างไร?

เงินต้นจะถูกคูณด้วยอัตราส่วนดัชนีที่ทบต้นการเติบโตของ CPI ตั้งแต่วันที่ออกพันธบัตร หากเงินเฟ้อสะสมตั้งแต่เริ่มออกคือ 12% อัตราส่วนดัชนีจะเป็น 1.12 และพันธบัตรมูลค่า $1,000 จะมีเงินต้นที่ปรับตามเงินเฟ้อเป็น $1,120 อัตราคูปองที่แท้จริงจะถูกนำไปคิดบนยอดนั้น ทำให้คูปองเพิ่มขึ้นตามเงินเฟ้อด้วย

ทำไมการจ่ายคูปองของ TIPS ถึงเพิ่มขึ้นตามกาลเวลา?

จำนวนเงินคูปองเท่ากับอัตราคูปองที่แท้จริงคงที่คูณด้วยเงินต้นที่ปรับตามเงินเฟ้อ เนื่องจากเงินต้นเติบโตตาม CPI จำนวนเงินคูปองจึงเติบโตตาม CPI เช่นกัน ซึ่งช่วยรักษาอำนาจซื้อที่แท้จริงของกระแสเงินสดเอาไว้

TIPS Deflation Floor คืออะไร?

หากเงินเฟ้อสะสมตั้งแต่เริ่มออกติดลบ เงินต้นที่ปรับตามเงินเฟ้ออาจลดลงต่ำกว่ามูลค่าหน้าตั๋วเดิม เมื่อครบกำหนดกระทรวงการคลังจะยังคงจ่ายอย่างน้อยเท่ากับมูลค่าหน้าตั๋วเดิม ดังนั้นผู้ถือจะไม่ได้รับเงินน้อยกว่าราคาพาร์ การคุ้มครองนี้เป็นเอกลักษณ์ของ TIPS สหรัฐฯ และไม่มีในพันธบัตรเงินเฟ้อของบางประเทศ เช่น Gilts ของสหราชอาณาจักรจะไม่มีเกณฑ์ขั้นต่ำนี้

จุดคุ้มทุนเงินเฟ้อคืออะไรและใช้งานอย่างไร?

จุดคุ้มทุนเงินเฟ้อเท่ากับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปกติลบด้วยอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของ TIPS ที่มีอายุเท่ากัน มันคืออัตราเงินเฟ้อที่ตลาดคาดการณ์ หากเงินเฟ้อจริงสูงกว่าจุดคุ้มทุน TIPS จะให้ผลตอบแทนดีกว่า อัตราจุดคุ้มทุนรายวันสำหรับอายุ 5 ปี และ 10 ปี ถูกใช้เป็นตัวบ่งชี้เงินเฟ้อล่วงหน้าที่สำคัญ

คำนวณผลตอบแทนที่แท้จริงจากผลตอบแทนปกติและเงินเฟ้ออย่างไร?

ใช้สมการ Fisher โดยที่หนึ่งบวกผลตอบแทนที่แท้จริงเท่ากับหนึ่งบวกผลตอบแทนปกติ หารด้วยหนึ่งบวกอัตราเงินเฟ้อ การประมาณแบบลบกันโดยตรงจะเริ่มคลาดเคลื่อนอย่างเห็นได้ชัดเมื่ออัตราใดอัตราหนึ่งเกิน 5%

คูปองและการปรับเงินต้นของ TIPS ต้องเสียภาษีหรือไม่?

ใช่ ทั้งการจ่ายคูปองและการปรับเพิ่มเงินต้นรายปีต้องเสียภาษีเงินได้ในระดับรัฐบาลกลางในปีที่เกิดขึ้น แม้ว่าส่วนเงินต้นจะยังไม่ได้รับจริงจนกว่าจะครบกำหนด ภาษี "รายได้เสมือน" (Phantom Income) นี้ทำให้นักลงทุนมักถือ TIPS ในบัญชีที่ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี เช่น IRA หรือ 401(k) อย่างไรก็ตาม ไม่ต้องเสียภาษีระดับรัฐและท้องถิ่น

ควรซื้อ TIPS หรือพันธบัตรปกติเมื่อใด?

TIPS ป้องกันเงินเฟ้อที่ไม่ได้คาดคิด หากคุณเชื่อว่าเงินเฟ้อจะสูงกว่าจุดคุ้มทุน TIPS จะให้ผลตอบแทนที่แท้จริงดีกว่า หากเชื่อว่าเงินเฟ้อจะต่ำหรือต้องการสภาพคล่องสูงสุด พันธบัตรปกติจะง่ายกว่าและมีตลาดรองที่ลึกกว่า นักลงทุนจำนวนมากเลือกถือผสมกันเพื่อกระจายความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

อัตราส่วนดัชนีต่ำกว่า 1 ได้หรือไม่?

ได้ — หากระดับ CPI สะสมตั้งแต่เริ่มออกต่ำกว่าตอนเริ่มต้น อัตราส่วนดัชนีจะต่ำกว่า 1 และเงินต้นที่ปรับแล้วจะต่ำกว่าราคาพาร์ คูปองก็จะลดลงตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม เมื่อครบกำหนด เกณฑ์ขั้นต่ำของเงินฝืดจะรับประกันว่าผู้ถือจะได้รับอย่างน้อยเท่ากับมูลค่าหน้าตั๋วเดิม

TIPS ต่างจาก I-Bonds อย่างไร?

ทั้งคู่เป็นหลักทรัพย์คลังที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อแต่โครงสร้างต่างกัน TIPS สามารถซื้อขายในตลาดรองได้ มีอัตราคูปองคงที่ และจ่ายคูปองเป็นเงินสดทุกครึ่งปี ส่วน I-Bonds (Series I Savings Bonds) ไม่สามารถซื้อขายได้ ดอกเบี้ยจะสะสมอยู่ภายใน (ประกอบด้วยอัตราคงที่และอัตราเงินเฟ้อ) มีวงเงินซื้อ 10,000 ดอลลาร์ต่อคนต่อปี และต้องถือไว้อย่างน้อยหนึ่งปี

เครื่องคำนวณหุ้น:

• เครื่องคำนวณความโค้งของพันธบัตร ใหม่
• เครื่องคำนวณ Duration ของพันธบัตร Macaulay และ Modified ใหม่
• เครื่องคำนวณผลตอบแทนเทียบเท่าพันธบัตร
• เครื่องคำนวณผลตอบแทนพันธบัตร
• เครื่องคำนวณระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนพันธบัตร
• เครื่องคำนวณ I Bond ใหม่
• เครื่องคำนวณตั๋วเงินคลัง T-Bill ใหม่
• เครื่องคำนวณพันธบัตรรัฐบาลคุ้มครองเงินเฟ้อ (TIPS) ใหม่
• เครื่องคิดเลขคูปองศูนย์