税等价收益率计算器

欢迎使用税等价收益率计算器，这是一个全面的工具，旨在帮助投资者将免税市政债券的真实价值与应税投资进行比较。无论您是在评估市政债券、国债还是企业债券，此计算器都能准确显示应税投资需要达到多少收益率，才能与免税债券的税后回报相匹配。

什么是税等价收益率 (TEY)？

税等价收益率是指应税债券为了产生与免税市政债券相同的税后回报而必须提供的税前收益率。由于市政债券的利息免征联邦所得税（对于州内债券通常也免征州税），其标注的收益率往往低于应税替代方案。TEY 抹平了这种差异，使投资者能够进行公平的比较。

税等价收益率是如何计算的？

计算公式非常直接：

TEY = 免税收益率 ÷ (1 − 边际税率)

例如，如果您持有一份收益率为 3.50% 的市政债券，且您处于 24% 的联邦税率级次：

• TEY = 3.50% ÷ (1 − 0.24) = 3.50% ÷ 0.76 = 4.61%
• 这意味着应税债券至少需要提供 4.61% 的收益率，才能与该市政债券的税后回报持平。

如果包含州税，综合边际税率会上升，从而使税等价收益率变得更高。

如何使用此计算器

1. 输入免税收益率：输入免税投资的年收益率（通常是市政债券的票面利率或当前收益率）。
2. 选择您的税率级次：从 2026 年税率级次下拉菜单中选择您的边际联邦所得税率，或选择“自定义税率”以输入特定税率。
3. 添加州税（可选）：如果该债券也免征州税，请输入您的州所得税率以获得更准确的比较。
4. 比较应税收益率（可选）：输入应税债券收益率，以查看两项投资的并排分析。
5. 设置投资金额（可选）：输入金额以查看两种方案的年收入预测。

为什么高税率级次的人获益更多？

您的边际税率越高，免税待遇就越有价值。3.50% 的市政债券相当于：

• 10% 税率级次下的 3.89%
• 24% 税率级次下的 4.61%
• 37% 税率级次下的 5.56%

这就是为什么市政债券对高收入投资者特别有吸引力的原因 —— 因为他们避开了更多的税收，实际上赚取了更高的回报。

什么时候应该选择市政债券？

• 边际税率较高：如果您处于 24% 或更高的税率级次，市政债券通常提供更好的税后回报。
• 州内债券：购买您居住州发行的债券可能免征联邦和州税（“双重免税”）。
• 税收递延账户已满：如果您已经存满了 401(k) 和 IRA，市政债券可以在应税账户中提供税务效率。
• 寻求稳定收入：市政债券的违约率通常低于收益率相似的企业债券。

重要注意事项

• AMT 风险：某些私人活动市政债券可能需要缴纳替代性最低税 (AMT)。
• 资本利得：虽然利息是免税的，但以盈利价格出售市政债券仍可能触发资本利得税。
• 信用风险：并非所有市政债券都是一样的。高收益的市政债券可能带有更高的信用风险。
• 机会成本：考虑总回报（利息 + 价格增值），而不仅仅是收益率。

常见问题

什么是税等价收益率？

税等价收益率 (TEY) 是应税债券为了产生与免税市政债券相同的税后收入而需要提供的收益率。它结合投资者的边际税率，对应税和免税证券进行公平对比。

税等价收益率是如何计算的？

公式为：TEY = 免税收益率 ÷ (1 − 边际税率)。对于联邦和州税的合并计算，使用的有效税率为：综合税率 = 联邦税率 + 州税率 − (联邦税率 × 州税率)。

为什么高税率级次的人从市政债券中获益更多？

高税率级次意味着您需要将更大比例的投资收入用于缴税。免税债券让您避开了这笔较大的税收支出，使其有效收益率与您从应税债券中能保留的金额相比显著提高。

我应该在计算中包含州税吗？

是的，如果该市政债券免征您所在州的所得税（通常是州内债券）。包含州税会提高税等价收益率，提供更准确的对比。

所有的市政债券都是免税的吗？

大多数一般责任债券和基本服务收入债券免征联邦所得税。然而，某些私人活动债券可能需要缴纳 AMT。投资前请务必检查债券的税务状态。