インパーマネントロス電卓

インパーマネントロス電卓

インパーマネントロス電卓へようこそ。これは流動性提供者にとって不可欠なDeFiツールです。この計算機は、Uniswap、SushiSwap、PancakeSwap、Curve、Balancerなどの自動マーケットメーカー（AMM）プロトコルに流動性を提供した際のインパーマネントロス（IL）を理解し、定量化するのに役立ちます。経験豊富なDeFiファーマーであっても、流動性提供を始めたばかりであっても、インパーマネントロスを理解することは、十分な情報に基づいた投資判断を行うために極めて重要です。

インパーマネントロスとは何ですか？

インパーマネントロスは、流動性プールにトークンを預けた場合と、単にウォレットに保持した場合（「HODL」戦略）の価値の差です。AMMに流動性を提供する場合、一定の価格比率で2つのトークンを預けます。市場価格が変化すると、アービトラージトレーダーがプールのポジションをリバランスするため、単にトークンを保持していた場合よりも価値が低くなる可能性があります。

「インパーマネント（一時的）」という用語が使われるのは、損失が確定（恒久化）するのは流動性を引き出した時だけだからです。引き出す前に価格比率が元の状態に戻れば、損失は完全に解消されます。しかし、価格が乖離した状態で引き出すと、損失は恒久的なものになります。

なぜインパーマネントロスが発生するのですか？

AMMは、すべての価格帯で流動性を維持するために数学的な公式（x * y = k という定数積公式など）を使用します。外部の市場価格が変化すると：

• アービトラージトレーダーがあなたのプールから割安なトークンを買い取ります
• 彼らは割高なトークンをあなたのプールに売り込みます
• これにより、あなたの保有資産は元の比率からリバランスされます
• 最終的に、価値が下がったトークンをより多く持ち、価値が上がったトークンをより少なく持つことになります

この自動的なリバランスこそが、インパーマネントロスの原因です。プールは機械的にあなたの利益が出ている資産を売り、損失が出ている資産を買い増すのです。

インパーマネントロスの公式

標準的な50/50プールの公式

等しい50/50のウェイトを持つ標準的なAMMプール（Uniswap V2など）の場合：

ここで：

• IL = インパーマネントロス（小数。パーセンテージにするには100を掛けます）
• 価格比率 = 現在の価格 / 初期価格
• sqrt = 平方根関数

インパーマネントロス参照表

一般的な価格変化のシナリオと、それに対応するインパーマネントロスは以下の通りです：

インパーマネントロスは対称的であることに注目してください。価格が50%下落した場合と100%上昇した場合、どちらも同じ5.72%の損失になります。価格変動が大きくなるにつれて、損失は劇的に加速します。

プールタイプについて

標準的な50/50プール

ほとんどのAMM（Uniswap、SushiSwap、PancakeSwap）は50/50プールを使用しており、価値の半分ずつを各トークンに割り当てます。これらのプールでは、上記の標準的なインパーマネントロス曲線が適用されます。

加重プール (80/20, 95/5)

Balancerのようなプロトコルでは、不均等な比率の加重プールが可能です。80/20プールの場合：

• 価値の80%が主要トークン（例：ETH）に割り当てられます
• 価値の20%が補助トークン（例：ステーブルコイン）に割り当てられます
• 80%側のトークンの価格変化によるILは大幅に軽減されます
• 20%側のトークンの価格変化によるILは増幅されます

加重プールは、ネイティブトークンへの露出を多く維持しながら流動性を提供したいプロジェクトに人気があります。

この計算機の使い方

1. 初期トークン価格を入力：流動性を最初に提供した時の変動トークンの価格を入力します。例えば、ETHが$2,000の時にETH/USDCプールに入った場合は、2000を入力します。
2. 現在のトークン価格を入力：現在の市場価格を入力します。ETHが現在$3,000なら、3000を入力します。
3. 投資額を入力：初期投資の合計額をUSDで入力します。これにより、ドル建ての損益計算が可能になります。
4. プールタイプを選択：Uniswapなどの標準的なAMMの場合は50/50を選択し、Balancerスタイルのプールの場合は加重プールを選択します。
5. 結果を分析：インパーマネントロスの割合、LP対HODLの価値比較、損益分岐点に必要な手数料APYを確認し、インタラクティブなIL曲線を探索します。

結果の理解

主要指標の解説

• インパーマネントロス %：保持（HODL）した場合と比較して失われた価値の割合。-5%のILは、LPポジションの価値が単にトークンを保持していた場合よりも5%低いことを意味します。
• HODL価値：流動性を提供せずに、単にウォレットにトークンを保持していた場合の価値。
• LP価値：インパーマネントロスを考慮した後の流動性ポジションの現在の価値（取引手数料を除く）。
• 損失額：HODL価値とLP価値の実際のUSDでの差額。
• 損益分岐点に必要な手数料APY：インパーマネントロスを相殺するために必要な最小の年間取引手数料利回り。ILが5%なら、損益分岐点に達するために少なくとも5%の手数料APYが必要です。

IL曲線チャート

インタラクティブなチャートは、さまざまな価格比率でインパーマネントロスがどのように変化するかを示しています。主なポイント：

• 曲線はU字型で、元の価格（1倍）で損失が最小になります
• 価格が元の価格から離れるほど、損失は加速します
• 現在のポジションは曲線上に星印で表示されます
• ポイントにカーソルを合わせると、各価格レベルでの正確なIL値が表示されます

インパーマネントロスを最小限に抑える戦略

1. 相関性の高いペアに流動性を提供する

両方のトークンが一緒に動く傾向があるペア（USDC/USDTなどのステーブルコインペアや、wBTC/renBTCなどのラップされた資産ペア）は、価格比率が比較的安定しているため、インパーマネントロスが最小限に抑えられます。

2. 高手数料のプールを選択する

取引手数料が高いプール（0.3% vs 0.05%）は、ILを相殺するためのより多くの手数料収入を生み出します。取引量が多く手数料が高いプールは、手数料の蓄積によって大きなILを克服できることがよくあります。

3. 集中流動性を戦略的に活用する

Uniswap V3では、価格帯を指定した集中流動性が可能です。これにより手数料とILの両方が増幅されますが、価格が指定範囲内に留まれば、戦略的な範囲設定によってリターンを最適化できます。

4. 加重プールを検討する

特定のトークンに対して強気である場合、80/20や95/5の加重プールを使用すると、高い露出を維持しながら手数料を稼ぐことができ、そのトークンの価格上昇によるILを軽減できます。

5. 入場と退場のタイミングを計る

ILは引き出すまでは「インパーマネント」であるため、タイミングが重要です：

• 価格比率が比較的安定していると思われる時にプールに入ります
• 価格が極端に乖離している時の引き出しを避けます
• 価格が入場時の比率に近づくまで待つことを検討します

6. IL保護プロトコルを利用する

一部のDeFiプロトコルは、保険のようなメカニズムやトークンインセンティブを通じて、LPにインパーマネントロスの補償を提供しています。

流動性提供はいつ利益が出ますか？

インパーマネントロスが発生しても、以下のような場合には流動性提供で利益を上げることができます：

• 取引手数料がILを上回る：取引量の多いプールは、ILを十分に補って余りある多額の手数料を生み出します
• 流動性マイニング報酬：多くのプロトコルは、追加のトークン報酬でLPにインセンティブを提供しています
• 価格が安定している：低ボラティリティのペアはILが最小限です
• 価格が入場時の比率に戻る：価格が正常化するまで保持できれば、ILは解消されます
• 戦略的なポジショニング：長期保有に適した適正価格と思われる水準で流動性を提供する場合

インパーマネントロス vs その他のリスク

IL vs スマートコントラクトリスク

ILは価格変化に伴う数学的な必然ですが、スマートコントラクトリスクには潜在的なバグや脆弱性が含まれます。プールを選択する際には両方を考慮する必要があります。

IL vs 機会費用

IL以外にも、資本を他の用途（ステーキング、レンディング、その他の運用戦略）に使用した場合の、より高いリスク調整後リターンの可能性を考慮してください。

IL vs ガス代

イーサリアムのメインネットでは、高いガス代が利益を削る可能性があります。純利益を計算する際には、入場と退場のトランザクションコストを含めてください。

よくある質問

インパーマネントロスとは何ですか？

インパーマネントロス（IL）は、流動性プールにトークンを預けた場合と、単にウォレットに保持した場合の価値の差です。預けた時と現在で、トークンの価格比率が変化した時に発生します。この損失が「インパーマネント」と呼ばれるのは、流動性を引き出した時に初めて損失が確定するためです。価格比率が元の状態に戻れば、損失は解消されます。

インパーマネントロスはどのように計算されますか？

標準的な50/50のAMMプールでは、インパーマネントロスは次の式で計算されます：IL = 2 * sqrt(価格比率) / (1 + 価格比率) - 1。ここで価格比率は、現在の価格を初期価格で割ったものです。例えば、価格が2倍になった場合、ILは約5.72%です。価格が5倍になれば、損失は約25.46%になります。

インパーマネントロスを避けることはできますか？

価格が変動するトークンペアに流動性を提供する場合、完全に避けることはできません。しかし、ステーブルコインペアへの提供、戦略的な集中流動性ポジションの利用、ILを上回る高手数料プールの選択、シングルサイドステーキングの利用などで最小限に抑えることは可能です。

50/50プールと加重プールの違いは何ですか？

Uniswapなどの標準的なプールは50/50の比率を使用します。Balancerのような加重プールでは、80/20や95/5といった比率が可能です。ウェイトが高い方のトークンの価格変化に対してはILが少なくなります。80/20プールは、同じ価格変動に対して、50/50プールよりも約60%ILが少なくなります。

インパーマネントロスはいつ恒久的な損失になりますか？

流動性をプールから引き出した時に初めて恒久的な損失（実現損）となります。ポジションを維持し、価格が元の比率に戻れば、損失は完全に解消されます。そのため、多くのプロトコルでは「一時的」と呼ばれています。

インパーマネントロスがあっても流動性提供は利益が出ますか？

はい、取引手数料、流動性マイニング報酬、その他のインセンティブがインパーマネントロスを上回れば利益が出ます。取引量が多く、手数料構造が良いプールでは、適度なボラティリティであればILを補って余りある収益を生み出すことがよくあります。

損益分岐点にはどのくらいのAPYが必要ですか？

損益分岐点に必要なAPYは、インパーマネントロスの割合に相当します（1年間保持すると仮定）。ILが5%であれば、損益分岐点に達するには少なくとも5%の手数料APYが必要です。当計算機では、あなたのシナリオに応じた損益分岐点APYを表示します。

追加リソース

インパーマネントロスとDeFi流動性提供についてさらに詳しく知る：

• Uniswap V3 集中流動性ドキュメント
• Balancer 加重プールの解説（英語）
• インパーマネントロスの解説 - Binance Academy

その他の関連ツール:

暗号通貨電卓:

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