Kalkulator Model Diskon Dividen

Selamat datang di Kalkulator Mode Diskon Dividen, alat penilaian saham komprehensif yang membantu investor menentukan nilai intrinsik dari saham pembayar dividen. Kalkulator ini mendukung tiga variasi DDM yang kuat: Model Pertumbuhan Gordon untuk penumbuh dividen yang stabil, DDM Dua Tahap untuk perusahaan yang bertransisi dari pertumbuhan tinggi ke masa matang, dan H-Model untuk skenario dengan tingkat pertumbuhan yang menurun secara bertahap.

Apa itu Dividend Discount Model (DDM)?

Dividend Discount Model (DDM) adalah metode penilaian saham fundamental yang menghitung nilai intrinsik saham berdasarkan nilai sekarang dari semua dividen masa depan yang diharapkan. Prinsip intinya adalah bahwa sebuah saham bernilai sebesar jumlah semua pembayaran dividen masa depannya, yang didiskon kembali ke nilai hari ini menggunakan tingkat diskonto yang sesuai (tingkat pengembalian yang disyaratkan).

DDM sangat berguna untuk menilai perusahaan matang yang membayar dividen seperti utilitas, REIT, kebutuhan pokok konsumen, dan saham blue-chip mapan di mana dividen mewakili bagian yang signifikan dari pengembalian pemegang saham.

Penjelasan Model DDM

Model Pertumbuhan Gordon (DDM Pertumbuhan Konstan)

Model Pertumbuhan Gordon, yang dikembangkan oleh Myron Gordon dan Eli Shapiro, adalah varian DDM yang paling sederhana dan paling banyak digunakan. Ini mengasumsikan dividen tumbuh pada tingkat yang konstan selamanya.

Di mana:

• V₀ = Nilai intrinsik (nilai wajar) saham
• D₁ = Dividen yang diharapkan satu tahun dari sekarang
• D₀ = Dividen tahunan saat ini
• r = Tingkat pengembalian yang disyaratkan (tingkat diskonto)
• g = Tingkat pertumbuhan dividen konstan (harus kurang dari r)

Terbaik untuk: Perusahaan matang dengan tingkat pertumbuhan dividen yang stabil dan dapat diprediksi (utilitas, kebutuhan pokok konsumen, bank mapan).

Dividend Discount Model Dua Tahap

DDM Dua Tahap memperhitungkan perusahaan yang mengalami periode pertumbuhan tinggi sebelum bertransisi ke tingkat pertumbuhan yang stabil dan berkelanjutan. Model ini lebih realistis bagi banyak perusahaan.

Di mana:

• g₁ = Tingkat pertumbuhan tinggi selama periode awal
• g₂ = Tingkat pertumbuhan terminal (stabil)
• n = Jumlah tahun dalam periode pertumbuhan tinggi
• D_{n+1} = Dividen pertama pada periode terminal

Terbaik untuk: Perusahaan yang bertransisi dari pertumbuhan ke fase matang (perusahaan teknologi yang baru memulai program dividen, merek konsumen yang sedang berekspansi).

H-Model (Model Half-Life)

H-Model mengasumsikan pertumbuhan dimulai tinggi dan menurun secara linier ke tingkat jangka panjang yang stabil seiring waktu. Ini berguna ketika keunggulan kompetitif terkikis secara bertahap daripada secara tiba-tiba.

Di mana:

• H = Half-life (tahun sampai pertumbuhan berada di tengah-tengah antara g_S dan g_L)
• g_S = Tingkat pertumbuhan jangka pendek (awal tinggi)
• g_L = Tingkat pertumbuhan jangka panjang (terminal)

Terbaik untuk: Perusahaan dengan keunggulan kompetitif yang menurun secara bertahap, industri siklis, atau perusahaan yang menghadapi hambatan jangka panjang.

Cara Menggunakan Kalkulator Ini

1. Pilih Model DDM: Pilih Pertumbuhan Gordon untuk perusahaan stabil, Dua Tahap untuk perusahaan transisi pertumbuhan tinggi, atau H-Model untuk skenario pertumbuhan yang menurun secara bertahap.
2. Masukkan Dividen Saat Ini (D₀): Masukkan dividen tahunan per saham saat ini. Gunakan jumlah dividen kuartalan selama setahun terakhir.
3. Tetapkan Tingkat Pengembalian yang Disyaratkan: Masukkan tingkat diskonto Anda (biasanya 8-12% untuk sebagian besar saham). Ini dapat dihitung menggunakan CAPM.
4. Masukkan Tingkat Pertumbuhan: Untuk Pertumbuhan Gordon, masukkan tingkat pertumbuhan konstan yang diharapkan. Untuk Dua Tahap/H-Model, masukkan tingkat pertumbuhan tinggi dan terminal.
5. Bandingkan dengan Harga Pasar (Opsional): Masukkan harga saham saat ini untuk melihat apakah saham tersebut tampak undervalued atau overvalued.

Memilih Tingkat Diskonto yang Tepat

Tingkat diskonto mewakili tingkat pengembalian yang Anda syaratkan. Metode umum untuk menentukannya meliputi:

• CAPM: r = Tingkat bebas risiko + Beta × Premi risiko pasar (biasanya menghasilkan 8-12% untuk sebagian besar saham)
• Pengembalian Historis: Berdasarkan pengembalian saham historis
• Dividend Yield + Pertumbuhan: Yield dividen saat ini ditambah tingkat pertumbuhan yang diharapkan
• Yield Obligasi Ditambah Premi Risiko: Yield obligasi korporasi ditambah premi risiko ekuitas

Perbandingan Model

Batasan DDM

• Hanya untuk Pembayar Dividen: DDM hanya berfungsi untuk saham yang membayar dividen. Saham pertumbuhan yang menginvestasikan kembali semua pendapatan tidak dapat dinilai dengan cara ini.
• Sensitivitas Input: Perubahan kecil pada tingkat pertumbuhan atau tingkat diskonto dapat secara dramatis mengubah nilai yang dihitung.
• Batasan Tingkat Pertumbuhan: Tingkat pertumbuhan harus lebih kecil dari tingkat diskonto, jika tidak rumus akan menghasilkan nilai negatif/tak terhingga.
• Asumsi Prediktabilitas: DDM mengasumsikan kita dapat memprediksi dividen masa depan, yang pada dasarnya tidak pasti.
• Mengabaikan Buyback: DDM tidak memperhitungkan pembelian kembali saham, yang merupakan bentuk pengembalian pemegang saham yang semakin umum.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu Dividend Discount Model (DDM)?

Dividend Discount Model (DDM) adalah metode penilaian saham yang menghitung nilai intrinsik saham berdasarkan nilai sekarang dari semua dividen masa depan yang diharapkan. Ini mengasumsikan bahwa nilai saham sama dengan jumlah semua pembayaran dividen masa depan yang didiskon kembali ke nilai sekarang. Rumus dasarnya adalah: Nilai Saham = D1 / (r - g), di mana D1 adalah dividen yang diharapkan tahun depan, r adalah tingkat pengembalian yang disyaratkan, dan g adalah tingkat pertumbuhan dividen.

Apa itu Model Pertumbuhan Gordon?

Model Pertumbuhan Gordon (juga disebut Model Gordon-Shapiro atau DDM pertumbuhan konstan) adalah bentuk paling sederhana dari Dividend Discount Model. Ini mengasumsikan dividen tumbuh pada tingkat yang konstan selamanya. Rumusnya adalah: V = D0 × (1+g) / (r-g) = D1 / (r-g), di mana D0 adalah dividen saat ini, D1 adalah dividen tahun depan, r adalah tingkat pengembalian yang disyaratkan, dan g adalah tingkat pertumbuhan konstan.

Kapan saya harus menggunakan DDM Dua Tahap vs Model Pertumbuhan Gordon?

Gunakan Model Pertumbuhan Gordon untuk perusahaan matang dengan pertumbuhan dividen yang stabil (seperti utilitas atau kebutuhan pokok konsumen). Gunakan DDM Dua Tahap untuk perusahaan yang mengalami pertumbuhan tinggi sementara yang pada akhirnya akan stabil. Model Dua Tahap menghitung nilai sekarang dari dividen selama periode pertumbuhan tinggi, lalu menambahkan nilai sekarang dari nilai terminal saat pertumbuhan stabil.

Apa itu H-Model dalam penilaian dividen?

H-Model adalah varian dari DDM yang mengasumsikan pertumbuhan dividen dimulai tinggi dan menurun secara linier ke tingkat jangka panjang yang stabil seiring waktu. Ini berguna untuk perusahaan yang keunggulan kompetitifnya diharapkan terkikis secara bertahap. Rumusnya adalah: V = D0×(1+gL)/(r-gL) + D0×H×(gS-gL)/(r-gL), di mana H adalah half-life, gS adalah tingkat pertumbuhan jangka pendek, dan gL adalah tingkat pertumbuhan jangka panjang.

Tingkat diskonto apa yang harus saya gunakan untuk perhitungan DDM?

Tingkat diskonto mewakili tingkat pengembalian yang disyaratkan yang diharapkan investor. Pendekatan umum meliputi: Biaya Ekuitas dari CAPM (biasanya 8-12%), pengembalian historis, atau persyaratan spesifik investor. Tingkat diskonto yang lebih tinggi untuk saham yang lebih berisiko, lebih rendah untuk blue chip yang stabil.

Apa batasan dari Dividend Discount Model?

Batasan DDM meliputi: hanya berfungsi untuk saham pembayar dividen, sangat sensitif terhadap asumsi input, memerlukan tingkat pertumbuhan lebih kecil dari tingkat diskonto, mengasumsikan pola dividen yang dapat diprediksi, tidak memperhitungkan pembelian kembali saham atau dividen khusus.

Sumber Daya Tambahan

• Dividend Discount Model - Wikipedia (Inggris)
• Gordon Growth Model - Wikipedia (Inggris)